股票外匯債券市場均遭重創(chuàng)，商品期貨市場也未能幸免，黑色金屬板塊各大品種主力合約均出現大幅下行。導致今日金融市場巨變的原因很多，但是就黑色金屬五大品種的表現來分析，也同樣有其自身的原因。

• 價格雖普跌但市場邏輯暗藏其中

從主力合約表現來看，盤中觸及跌停的鐵礦石無疑表現最弱，而雙焦和螺卷的對比中雙焦也稍弱于成材，總體呈現下跌中成材強于原料的狀態(tài)，具體情況如下圖：

數據來源：鋼聯數據

注：圓環(huán)大小代表當期該品種成交活躍度

而具體到五大品種的全部主要合約價格表現來看，則另有一番玄機：

數據來源：鋼聯數據

可以看出，即將進入交割月的各品種合約普遍受影響明顯小于主力合約和遠月合約，而近期基本面較強的焦煤合約下跌幅度最小。

比較直觀的一點便是除開其他宏觀和產業(yè)外干擾因素影響，鋼鐵產業(yè)鏈目前在盤面自身的主邏輯還是延續(xù)了上周以來的粗鋼壓產，在此大前提下市場即便是出現全體大跌也在遵守減產多利潤這一基本原則。事實上從上周二發(fā)改委壓減粗鋼的消息發(fā)出后，盤面上螺紋鋼和熱卷的主力合約盤面利潤便開始了回升，到今日收盤螺紋和熱卷盤面利潤分別從低點已經分別回升了150元/噸和120元/噸。

數據來源：鋼聯數據

• 鐵礦石為何遭受“精準打擊“？

今日以及近期黑色板塊最弱的品種無疑是鐵礦石，盤中雖未封板跌停但也未形成明顯反彈。市場對于鐵礦石的價格近期也在粗鋼壓產消息發(fā)出后進行了重新評估。之前由于“鐵水產量仍有增加“這一預期長期存在，鐵礦石價格現貨價格走上了美金的高位，但粗鋼壓產確認后，鐵礦石的價格邏輯逐步從”需求增加“轉變成了”需求見頂，供給可能增加“的狀態(tài)。雖然調研下來短期鐵礦石的到港并不能快速增加，但需求見頂的信號對于遠期價格造成了大幅影響，從近期鐵礦石主力合約的基差和近遠月價差便可一見端倪：

數據來源：鋼聯數據

并且在“減產做多鋼材利潤“的邏輯中，相對于焦煤供給有問題、鋼廠還在不斷給提漲的焦炭來說，鐵礦石在自身基本面上顯然是更容易被選定為對沖的空單品種。鐵礦石港口庫存雖然近期持續(xù)下降，但體量上來說還是明顯大于往年，而且一季度由于發(fā)運同比下降導致的供需差在二季度發(fā)運有望增加鐵水產量卻不一定會增加的狀態(tài)下有被抹平的可能。

數據來源：鋼聯數據

• 投機情緒是否已經轉向？

目前市場關心的最主要還是此次大跌究竟是跟隨金融市場的一次從眾行為？還是鋼鐵產業(yè)鏈的負反饋已經拉開序幕？我們可以從交易數據中觀察五大品種的投機情緒今天或者近期發(fā)生了什么變化。

目前作為黑色金屬板塊資金價值最高的兩個品種螺紋鋼和鐵礦的主力合約持倉量均出現了短期下降現象：