春節(jié)長(zhǎng)假來(lái)臨，市場(chǎng)都很關(guān)心春節(jié)期間消費(fèi)和庫(kù)存的變化以及對(duì)價(jià)格的影響，尤其是這幾年疫情的干擾非常大，開(kāi)工復(fù)產(chǎn)的規(guī)律同往年也有較大的變化，我們?cè)噲D通過(guò)梳理上下游的復(fù)工復(fù)產(chǎn)的時(shí)間以及對(duì)比開(kāi)工率和庫(kù)存變化，來(lái)分析上市的各個(gè)商品的春節(jié)庫(kù)存和價(jià)格走勢(shì)。此篇為摘要預(yù)告篇，詳情請(qǐng)關(guān)注我們板塊的深度復(fù)盤(pán)的系列報(bào)告！

有色金屬

銅：今年從開(kāi)工復(fù)產(chǎn)的調(diào)研情況看，整體的消費(fèi)不如去年，累庫(kù)的幅度不小，交易所和社庫(kù)（含保稅）或達(dá)到35-45萬(wàn)噸，整體從產(chǎn)業(yè)的基本面來(lái)看比2021年要弱。從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度分析，目前各項(xiàng)領(lǐng)先指標(biāo)和同步指標(biāo)走弱，但穩(wěn)增長(zhǎng)以及央行連續(xù)降息并進(jìn)行寬貨幣寬信用的市場(chǎng)預(yù)期管理提振市場(chǎng)情緒，資金積極涌入，博弈預(yù)期，波動(dòng)加大，我們認(rèn)為在穩(wěn)增長(zhǎng)一系列具體政策落地之前，尤其是市場(chǎng)預(yù)期的房地產(chǎn)放松預(yù)期落地，年后消費(fèi)走強(qiáng)證實(shí)或證偽之前，都是真空期的資金博弈，方向上并不好把握，我們建議觀望，等待兩會(huì)后政策以及產(chǎn)業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)明朗。

鋅：鍍鋅方面，北京即將迎來(lái)冬奧會(huì)，華北地區(qū)鋼廠大面積限產(chǎn)，鍍鋅企業(yè)多在元宵后復(fù)工，開(kāi)工率將受到抑制。壓鑄鋅合金出口訂單不如去年，氧化鋅企業(yè)受制于鋅價(jià)高位，多以消耗原料庫(kù)存為主，預(yù)計(jì)春節(jié)期間累庫(kù)約11萬(wàn)噸。同時(shí)春節(jié)期間海外市場(chǎng)正常運(yùn)行，國(guó)內(nèi)外宏觀數(shù)據(jù)正常公布，價(jià)格波動(dòng)或加大，但由于消費(fèi)整體偏弱，預(yù)計(jì)節(jié)后鋅價(jià)小幅回落。

鋁：2021年由于海外經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，訂單回暖，鋁價(jià)出現(xiàn)迅速回升，1-2月，出口未鍛軋的鋁的鋁材累計(jì)同比增長(zhǎng)25.9%。剔除掉2021年價(jià)格受海外訂單回暖影響，近年來(lái)其他年份，鋁價(jià)均呈現(xiàn)小幅回弱走勢(shì)。由于冶煉均處于正常生產(chǎn)中，下游由于今年春節(jié)較往年提前，加之北京冬奧會(huì)對(duì)環(huán)保的要求將限制下游開(kāi)工。預(yù)計(jì)鋁價(jià)節(jié)后或小幅回落。

鎳&不銹鋼：目前鎳和不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)訂單較為飽滿(mǎn)，預(yù)計(jì)春節(jié)后開(kāi)工積極性較高，但同比2021年相對(duì)走弱。鎳方面，在進(jìn)口窗口沒(méi)有完全打開(kāi)之前，現(xiàn)貨短缺問(wèn)題較難緩解，預(yù)計(jì)春節(jié)后維持去庫(kù)態(tài)勢(shì)，鎳價(jià)震蕩偏強(qiáng)。不銹鋼方面，原料端鎳鐵、鉻鐵價(jià)格偏強(qiáng)，成本具備支撐。市場(chǎng)預(yù)期地產(chǎn)竣工向好，后端需求旺盛，在消費(fèi)未得到明確證實(shí)或證偽之前，不銹鋼節(jié)后仍或震蕩偏強(qiáng)。春節(jié)前后波動(dòng)加劇，注意風(fēng)險(xiǎn)管理。

錫：隨著假期過(guò)后產(chǎn)量開(kāi)始恢復(fù)，假期內(nèi)堆積的原材料得以生產(chǎn)，歷年3月份產(chǎn)量普遍高于當(dāng)年月平均值，供應(yīng)端寬松，價(jià)格小幅回落?；谝陨戏治?，我們認(rèn)為今年低庫(kù)存風(fēng)