伴隨多方聯動發力，煤炭供給穩價工作取得階段性成果。煤炭價格回歸九月前水平，供電緊張壓力得以緩解，工業生產逐漸恢復。或許煤炭價格走勢又當如何？十月中旬以來，上海期貨交易所金屬期貨集體下挫，黑色金屬首當其沖，那后續又將如何？

中國國家發展改革委員會8日發布消息稱，隨著煤礦核增產能釋放、建設煤礦逐步投產、臨時停產煤礦復產，煤炭產量10月份以來持續保持增長態勢，11月1日至5日煤炭日均調度產量達到1166萬噸，最高日產量達到1193萬噸，創近年來新高。目前大宗商品保供穩價工作取得階段性成果，全國煤炭供需形勢明顯好轉，統調電廠存煤水平快速提升，為確保電力安全供應和人民群眾溫暖過冬奠定了良好基礎。

多方聯動共同發力，煤炭價格回落

年初以來，受全球疫情沖擊、海外流動性寬松、供給錯配等因素影響，全球大宗商品價格普遍上漲。中國國內動力煤、焦煤、焦炭價格受國內外因素影響持續走高，動力煤助力合約一度高達1982元/噸導致各地供電成本上漲引發拉閘限電，從而備受關注。

為此，中國國家發改委、中國證監會等部門多措并舉，產運需各方共同發力，增加市場供應，期現聯動監管，嚴厲打擊囤積居奇、哄抬煤價等行為，堅決抑制過度投機，杜絕資本惡意炒作，近期大宗商品保供穩價工作取得階段性成果。

現貨供給端上，中國國家發展改革委發布了一批今冬明春保供煤礦名單，核增產能7800萬噸，市場供應能力將顯著增強。需求端上，通過對于各部門高耗能項目投資的管控，進一步減輕需求側壓力。市場中，監管部門嚴厲打擊利用違規存煤場所囤積居奇、哄抬煤價等非法牟利行為，并開展煤炭市場專項督導。

由于煤炭產量增加、電廠及港口煤炭庫存提升，動力煤期現均有大幅回落。而伴隨煤礦產能進一步釋放及煤炭產量持續增加，同時電煤中長期合同兌現和存煤提升后電廠市場采購減少，加上近期多地鋼鐵企業發出采購焦炭的調價函，煤炭價格走勢將持續偏弱下行。

黑色金屬短期內將繼續下行

自10月下旬以來，大宗商品價格集體下跌，黑色金屬同樣難逃下跌，鋼材期價高位快速回落，螺紋鋼和熱軋卷板主力期價由10月中旬的5872元/噸、5895元/噸高點最低跌至現今的4163元/噸、4521元/噸附近，期價跌幅均超千元。

10月中旬之前，受年底鋼廠產量平控、能耗雙控尤其是缺電原因，導致鋼廠高爐及電爐產量持續下降，創數年來季度性性低。而近期，伴隨著煤炭價格回穩，缺電現象大幅減少，鋼廠逐步復產復工，該現象有所改善。

然而，原本國慶后將是市場預期的需求旺季，市場成交基本卻均低于20萬噸，遠不如往年。現下鋼材供給恢復、需求低迷導致去庫存速度于10月份以來持續放緩，同時近期來多方聯動導致煤炭價格下行導致煤炭鋼礦產業鏈出現成本坍塌，這對后續鋼材期價走勢形成極大的下行壓力。

于此同時，當下疫情反復、極端天氣、貨幣政策邊際收緊以及宏觀經濟下行壓力增大，這些均加大了市場對于鋼材期價的利空情緒。短期甚至中長期內，對于鋼材期價走勢而言并不樂觀。

家居企業紛紛調價，銅、鋅當如何自處

“十一”前后中國國內多家家居龍頭企業宣布調價，涉及全屋定制、瓷磚、防水涂料、照明等多個領域，家居行業迎來新一輪的漲價潮。其主要原因是由于家居行業上游原材料價格一路上漲，而現下家居行業無法將成本上漲壓力轉嫁給下游終端市場，面臨巨大經營壓力。

其中最為典型的便是衛浴產品企業，衛浴產品主要是以五金為主，其中銅占用量近七成，鋅占三成。今年銅、鋅這兩類商品現貨價格和期貨價格皆有不小漲幅。據海關總署發布的最新數據，今年1-10月，我國進口未鍛軋鋼及鋼材價格漲幅近37%。在期貨市場中，截至目前滬銅較年初漲幅近40%、滬鋅較年初漲幅近25%。

但不排除，近期家居行業紛紛漲價帶來的市場關注將會引來政府對于黑色商品價格的調控。而在監管趨嚴情況下，市場情緒出現回落，有色板塊也將受到影響。不過，也有市場人士認為，近期銅和鋅的顯性庫存均處于歷史低位，對于現貨價格有一定支撐，也將影響到期貨價格。

不過由于美聯儲已經正式宣布收縮購債，流動性見頂的預期逐步落地；同時中國國內煤價下跌，市場對于電力供給緊張的預期得到緩解，對于有色金屬冶煉限電壓力減輕，供給有望增加。

盡管供給受限的緩解需要時間傳導，低庫存現狀短期內將有望支撐銅鋅振蕩，但對于中期趨勢而言仍不樂觀。同時，當下地產行業需求下降、全球汽車消費走低、基建實際發力滯后將會導致四季度需求基調較弱，此時供給瓶頸放松，銅鋅也將迎來不同程度的走弱。