伴隨多方聯(lián)動發(fā)力，煤炭供給穩(wěn)價(jià)工作取得階段性成果。煤炭價(jià)格回歸九月前水平，供電緊張壓力得以緩解，工業(yè)生產(chǎn)逐漸恢復(fù)。或許煤炭價(jià)格走勢又當(dāng)如何？十月中旬以來，上海期貨交易所金屬期貨集體下挫，黑色金屬首當(dāng)其沖，那后續(xù)又將如何？

中國國家發(fā)展改革委員會8日發(fā)布消息稱，隨著煤礦核增產(chǎn)能釋放、建設(shè)煤礦逐步投產(chǎn)、臨時(shí)停產(chǎn)煤礦復(fù)產(chǎn)，煤炭產(chǎn)量10月份以來持續(xù)保持增長態(tài)勢，11月1日至5日煤炭日均調(diào)度產(chǎn)量達(dá)到1166萬噸，最高日產(chǎn)量達(dá)到1193萬噸，創(chuàng)近年來新高。目前大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作取得階段性成果，全國煤炭供需形勢明顯好轉(zhuǎn)，統(tǒng)調(diào)電廠存煤水平快速提升，為確保電力安全供應(yīng)和人民群眾溫暖過冬奠定了良好基礎(chǔ)。

多方聯(lián)動共同發(fā)力，煤炭價(jià)格回落

年初以來，受全球疫情沖擊、海外流動性寬松、供給錯(cuò)配等因素影響，全球大宗商品價(jià)格普遍上漲。中國國內(nèi)動力煤、焦煤、焦炭價(jià)格受國內(nèi)外因素影響持續(xù)走高，動力煤助力合約一度高達(dá)1982元/噸導(dǎo)致各地供電成本上漲引發(fā)拉閘限電，從而備受關(guān)注。

為此，中國國家發(fā)改委、中國證監(jiān)會等部門多措并舉，產(chǎn)運(yùn)需各方共同發(fā)力，增加市場供應(yīng)，期現(xiàn)聯(lián)動監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊囤積居奇、哄抬煤價(jià)等行為，堅(jiān)決抑制過度投機(jī)，杜絕資本惡意炒作，近期大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作取得階段性成果。

現(xiàn)貨供給端上，中國國家發(fā)展改革委發(fā)布了一批今冬明春保供煤礦名單，核增產(chǎn)能7800萬噸，市場供應(yīng)能力將顯著增強(qiáng)。需求端上，通過對于各部門高耗能項(xiàng)目投資的管控，進(jìn)一步減輕需求側(cè)壓力。市場中，監(jiān)管部門嚴(yán)厲打擊利用違規(guī)存煤場所囤積居奇、哄抬煤價(jià)等非法牟利行為，并開展煤炭市場專項(xiàng)督導(dǎo)。

由于煤炭產(chǎn)量增加、電廠及港口煤炭庫存提升，動力煤期現(xiàn)均有大幅回落。而伴隨煤礦產(chǎn)能進(jìn)一步釋放及煤炭產(chǎn)量持續(xù)增加，同時(shí)電煤中長期合同兌現(xiàn)和存煤提升后電廠市場采購減少，加上近期多地鋼鐵企業(yè)發(fā)出采購焦炭的調(diào)價(jià)函，煤炭價(jià)格走勢將持續(xù)偏弱下行。

黑色金屬短期內(nèi)將繼續(xù)下行

自10月下旬以來，大宗商品價(jià)格集體下跌，黑色金屬同樣難逃下跌，鋼材期價(jià)高位快速回落，螺紋鋼和熱軋卷板主力期價(jià)由10月中旬的5872元/噸、5895元/噸高點(diǎn)最低跌至現(xiàn)今的4163元/噸、4521元/噸附近，期價(jià)跌幅均超千元。

10月中旬之前，受年底鋼廠產(chǎn)量平控、能耗雙控尤其是缺電原因，導(dǎo)致鋼廠高爐及電爐產(chǎn)量持續(xù)下降，創(chuàng)數(shù)年來季度性性低。而近期，伴隨著煤炭價(jià)格回穩(wěn)，缺電現(xiàn)象大幅減少，鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)復(fù)工，該現(xiàn)象有所改善。

然而，原本國慶后將是市場預(yù)期的需求旺季，市場成交基本卻均低于20萬噸，遠(yuǎn)不如往年。現(xiàn)下鋼材供給恢復(fù)、需求低迷導(dǎo)致去庫存速度于10月份以來持續(xù)放緩，同時(shí)近期來多方聯(lián)動導(dǎo)致煤炭價(jià)格下行導(dǎo)致煤炭鋼礦產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)成本坍塌，這對后續(xù)鋼材期價(jià)走勢形成極大的下行壓力。

于此同時(shí)，當(dāng)下疫情反復(fù)、極端天氣、貨幣政策邊際收緊以及宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，這些均加大了市場對于鋼材期價(jià)的利空情緒。短期甚至中長期內(nèi)，對于鋼材期價(jià)走勢而言并不樂觀。

家居企業(yè)紛紛調(diào)價(jià)，銅、鋅當(dāng)如何自處

“十一”前后中國國內(nèi)多家家居龍頭企業(yè)宣布調(diào)價(jià)，涉及全屋定制、瓷磚、防水涂料、照明等多個(gè)領(lǐng)域，家居行業(yè)迎來新一輪的漲價(jià)潮。其主要原因是由于家居行業(yè)上游原材料價(jià)格一路上漲，而現(xiàn)下家居行業(yè)無法將成本上漲壓力轉(zhuǎn)嫁給下游終端市場，面臨巨大經(jīng)營壓力。

其中最為典型的便是衛(wèi)浴產(chǎn)品企業(yè)，衛(wèi)浴產(chǎn)品主要是以五金為主，其中銅占用量近七成，鋅占三成。今年銅、鋅這兩類商品現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格皆有不小漲幅。據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，今年1-10月，我國進(jìn)口未鍛軋鋼及鋼材價(jià)格漲幅近37%。在期貨市場中，截至目前滬銅較年初漲幅近40%、滬鋅較年初漲幅近25%。

但不排除，近期家居行業(yè)紛紛漲價(jià)帶來的市場關(guān)注將會引來政府對于黑色商品價(jià)格的調(diào)控。而在監(jiān)管趨嚴(yán)情況下，市場情緒出現(xiàn)回落，有色板塊也將受到影響。不過，也有市場人士認(rèn)為，近期銅和鋅的顯性庫存均處于歷史低位，對于現(xiàn)貨價(jià)格有一定支撐，也將影響到期貨價(jià)格。

不過由于美聯(lián)儲已經(jīng)正式宣布收縮購債，流動性見頂?shù)念A(yù)期逐步落地；同時(shí)中國國內(nèi)煤價(jià)下跌，市場對于電力供給緊張的預(yù)期得到緩解，對于有色金屬冶煉限電壓力減輕，供給有望增加。

盡管供給受限的緩解需要時(shí)間傳導(dǎo)，低庫存現(xiàn)狀短期內(nèi)將有望支撐銅鋅振蕩，但對于中期趨勢而言仍不樂觀。同時(shí)，當(dāng)下地產(chǎn)行業(yè)需求下降、全球汽車消費(fèi)走低、基建實(shí)際發(fā)力滯后將會導(dǎo)致四季度需求基調(diào)較弱，此時(shí)供給瓶頸放松，銅鋅也將迎來不同程度的走弱。