一、外盤播報

數(shù)據(jù)來源：Wind，申萬期貨研究所

二、主要品種點評

【宏觀金融】

宏觀：假期期間此前受疫情封控影響的物流有所恢復(fù)。5月2日，全國貨運物流總體有序運行，公共園區(qū)物流指數(shù)恢復(fù)至疫情前80％。4月PMI再度下滑，顯示供需萎縮較大，二季度需求進(jìn)一步低迷。地產(chǎn)銷售仍在走低，4月各口徑地產(chǎn)銷量增速降幅均有擴(kuò)大，35城地產(chǎn)銷量增速降幅創(chuàng)2012年以來新低。3日上海兩大部門發(fā)布復(fù)工復(fù)產(chǎn)最新指導(dǎo)文件，目前約有5800多人正式返工復(fù)產(chǎn)。節(jié)前兩大重磅會議連續(xù)強(qiáng)調(diào)和要求，釋放出基建投資作為經(jīng)濟(jì)增長“壓艙石”，各地基建投資項目開工和建設(shè)將進(jìn)入加速期。消費方面，截至5月3日16時許，“五一檔”總票房（含預(yù)售）突破2.45億元。全國影院營業(yè)率也回升至68.2％，但上海大多數(shù)地區(qū)仍處于封控，全國消費和出行降至2年來新低。海外方面美聯(lián)儲預(yù)計明日宣布加息50bps、澳洲聯(lián)儲也自12年以來首次宣布加息，中美利差預(yù)計進(jìn)一步收窄，人民幣匯率節(jié)后有進(jìn)一步回落預(yù)期。

【金融期貨】

股指：五一假期期間，美股下跌約2％，A50小幅下跌約0.5％，預(yù)計節(jié)后A股開盤波動不大。節(jié)前A股繼續(xù)大幅上漲，中證500指數(shù)大漲3.86％，資金方面北向資金凈流入42.46億元，04月28日融資余額減少95.45億元至14444.57億元。現(xiàn)階段我國疫情仍在多地發(fā)酵，當(dāng)前的防疫政策對經(jīng)濟(jì)的影響較大，為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展我國密集出臺利好政策。5月初美聯(lián)儲預(yù)計將加息50BP并加快收縮政策，一定程度上抑制了我國寬松政策空間。4月29日中共中央政治局表示要加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，扎實穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)，努力實現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展預(yù)期目標(biāo)，保持經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間。當(dāng)前主要指數(shù)估值處于歷史低位，長期配置價值提升明顯，疫情好轉(zhuǎn)后短期看好消費，基建托底經(jīng)濟(jì)下繼續(xù)看好周期，操作上建議逢低做多。

國債：五一期間，海外債券收益率大幅上行，10年期美債收益率盤中一度突破3％，為2018年以來首次，主要是美聯(lián)儲議息會議召開在即，市場預(yù)期美聯(lián)儲將大幅加息和縮表，關(guān)注明日凌晨公布的利率決議及政策聲明。在中美貨幣政策錯位和中美利差逐步倒掛的背景下，近期人民幣兌美元匯率有所貶值，推升市場避險情緒，央行表示近期金融市場出現(xiàn)波動主要受投資者預(yù)期和情緒的影響。受上海等地疫情影響，工業(yè)生產(chǎn)和消費恢復(fù)受限，中央政治局會議要求加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，用好各類貨幣政策工具，扎實穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)，市場對央行仍有寬松預(yù)期。不過五一期間上海新增感染人數(shù)繼續(xù)下降，各區(qū)逐步分階段解封，各地房地產(chǎn)限購限貸政策繼續(xù)放松，預(yù)計節(jié)后國債期貨價格或面臨調(diào)整，操作上建議觀望，關(guān)注跨期套利機(jī)會。

【有色金屬】

銅：五一假期期間，LME銅價回落約4％。主要受國內(nèi)疫情拖累需求、預(yù)期美聯(lián)儲加息50個基點和境外市場投資基金多頭離場的影響。國際銅研究小組表示預(yù)計今年銅過剩14.2萬噸，因為供應(yīng)不斷增加。LME庫存持續(xù)增加，目前為15.6萬噸，現(xiàn)貨平水。隨著國內(nèi)疫情得到有效控制，生產(chǎn)逐步恢復(fù)，國內(nèi)銅需求未來也有望恢復(fù)正常。短期銅價仍可能繼續(xù)承受壓力，建議關(guān)注國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、銅下游開工、庫存等狀況。鋅：假期期間，LME鋅回落近7％，主要受獲利回吐、美元走強(qiáng)等影響。由于近期人民幣匯率持續(xù)走弱，國內(nèi)鋅出口的優(yōu)勢進(jìn)一步顯現(xiàn)。LME鋅投資基金多頭由最高的7.3萬手降至最新的2.4萬手。由于疫情，國內(nèi)運輸和下游生產(chǎn)受到影響，未來隨著國內(nèi)疫情得到有效控制，需求有望恢復(fù)正常。歐洲產(chǎn)能削減，使得全球整體供應(yīng)仍受到限制。短期鋅價仍可能延續(xù)回落，建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

鋁：海外倫鋁假期下跌。美聯(lián)儲加息及美元持續(xù)走強(qiáng)，施壓有色金屬價格。國內(nèi)宏觀環(huán)境逐步改善中。產(chǎn)業(yè)上，4月28日國內(nèi)電解鋁社會庫存101.7萬噸，周度延續(xù)去庫3.1萬噸。供應(yīng)端，4月國內(nèi)電解鋁廠復(fù)產(chǎn)提速，整體供應(yīng)量同比有所增長，3月云南電解鋁產(chǎn)量環(huán)比增長43％，近期疫情影響運輸。需求端，新能源汽車等消費相對樂觀，下游龍頭企業(yè)開工率有所抬升，鋁棒去庫情況較好。整體上，節(jié)后需求逐步復(fù)蘇，建議輕倉逢低試多為主。鎳：海外倫鎳假期下跌。美元持續(xù)走強(qiáng)施壓有色金屬價格。目前海外市場住友、俄鎳、挪威及鎳豆供應(yīng)偏緊格局未改，4月份海外鎳庫存再度去化。國內(nèi)原料供應(yīng)緊張已傳導(dǎo)至硫酸鎳，高冰鎳能否放量是影響新能源供應(yīng)關(guān)鍵因素，3月印尼等地進(jìn)口鎳鐵大幅增加，近期國內(nèi)物流仍然受到阻礙。不銹鋼方面，廠家開工率不及預(yù)期，物流運輸也受到限制，不銹鋼需求受干擾。整體上，鎳價高位區(qū)間波動為主。

貴金屬：伴隨本周美聯(lián)儲利率會議的臨近，五一期間金銀再度下探，市場進(jìn)一步消化即將到來的貨幣收緊，10年期美債利率上行至3％。盡管上周公布的美國第一季度GDP意外萎縮1.4％，但主要受貿(mào)易逆差擴(kuò)大拖累，內(nèi)生需求依然維持韌性，因此不太會改變本周美聯(lián)儲加息50bp并開啟縮表的決定。當(dāng)前市場隱含利率對年內(nèi)加息預(yù)期已到10次（25bp/次）之上，意味著今年可能出現(xiàn)多次利率會議加息50bp甚至75bp的情況，對美聯(lián)儲鷹派政策的定價偏向極端，美聯(lián)儲可能較難傳達(dá)更加鷹派的政策路徑。短期看，進(jìn)入快速收緊周期使得金銀短期承壓，但快速收緊或?qū)е陆?jīng)濟(jì)降溫甚至衰退，可能令加息道路受阻。拉長時間周期，長期通脹預(yù)期的升溫、經(jīng)濟(jì)可能因快速貨幣收緊進(jìn)入衰退、地緣風(fēng)險的擾動、美元全球影響力的下降，長周期支撐明確，同時人民幣走弱支撐了國內(nèi)貴金屬價格。走勢上，臨近5月利率會議，金銀或轉(zhuǎn)入震蕩，中長期黃金或延續(xù)底部上抬的震蕩上行走勢，考慮加息預(yù)期基本釋放，關(guān)注加息落地后是否出現(xiàn)企穩(wěn)行情。