邏輯：本周鋼價在宏觀的壓力下破位下跌。周五房地產板塊重挫，截止日盤收盤螺紋鋼成交量破千億，持倉量也大增，成為當日資金 流入最多的品種。宏觀上，雖然多部門釋放利好消息或放開對房企的融資，但進入五月疫情反復，防疫政策并未松動，現實需求遲遲 沒有啟動，市場預期漸漸松動。現實情況是，銀行對開發貸的審批仍十分嚴格，4月50強房企銷售金額同比增速下降59.9%，跌幅進一 步加深。地產的銷售底還沒有到來。看房、買房是一個非常依賴線下的場景，國內主要城市疫情反復并管控趨嚴，對地產銷售的轉好 十分不利。同時，美國加息，人民幣匯率迅速貶值，美股閃崩也帶落了經濟增長的信心。雖然政策利好很多，但是現實依然糟糕。各 地土拍過半，雖流拍率有所改善，但溢價率仍低。市場的高預期的耐心日漸喪失。

基本面上，螺紋鋼產量回升，廠庫繼續堆積，社庫 增加，表需因假期原因大降。疫情拖的太久，螺紋鋼廠庫爆滿，去庫壓力增大。疫情常態化后，作為螺紋鋼主要產銷地的華東地區物 流不暢，需求也沒起色。期價相對現貨價更弱，基差走強。

總的來看，螺紋鋼的基本面變差，宏觀的預期也很難提振。預計下周螺紋 鋼走勢震蕩走弱。 供應：產量增6.68萬噸至307.51萬噸，短流程開工率無變化，短流程產量增0.56萬噸至41.42萬噸。長流程開工率升1.38%至61.93%， 長流程產量增6.12萬噸至266.09萬噸。

需求：表需因五一假期大減25.09萬噸至302.01萬噸。

庫存：廠庫繼續增加1.83萬噸至340.39萬噸，社庫增3.67萬噸至898.96萬噸。螺紋鋼去庫存壓力增大。

風險因素：地緣政治事件，房地產政策超預期收緊，限產政策大幅變化，鐵礦調控超預期，基建穩增長需求不及預期，疫情反復。

熱軋卷板：

觀點：HC2210合約短期內震蕩走弱。

邏輯：本周鋼價在宏觀的壓力下破位下跌。基本面上，熱卷產量微增，廠庫和社庫繼續累積，表需因五一假期大降。據乘聯會， 中國汽車流通協會發布的最新一期“中國汽車經銷商庫存預警指數調查” 顯示，2022年4月中國汽車經銷商庫存預警指數為 66.4%，同比上升10個百分點，環比上升2.8個百分點，庫存預警指數位于榮枯線之上，汽車流通行業處于不景氣區間。疫情形勢嚴峻導致汽車市場遇冷，新車供應危機與市場需求乏力共同作用車市，4月汽車市場狀況不樂觀。中汽協稱，4月預計汽車行 業銷量同比下降48.1%。預計下游需求不振。同時在出口端，歐洲熱卷需求下降，報價下降。期價相對現貨價更弱，基差走強。 總的來看，熱卷價格震蕩偏弱，卷螺差維持在低位。

供應：產量微增0.08萬噸至324.04萬噸。熱卷鋼廠開工率不變為84.38%。

需求：表需因五一假期大減15.55萬噸至316.14萬噸。 庫存：廠庫增加1.65萬噸至105.77萬噸。社庫增3.67萬噸至898.96萬噸。

風險因素：地緣政治事件，限產政策大幅變化，價格監管，疫情反復。

鐵礦石：

觀點：I2209震蕩偏弱。操作上反彈試空。

邏輯：上周礦價在反彈后走低。供應端，發運量季節性有所回升。非主流礦新增供給較多。需求端，高爐開工率上升，鐵水產量 回升。庫存端，鋼廠可用天數減少，鋼廠庫存減少，港口庫存繼續下降。鐵礦石的基本面環比上周有所改善，但是盤面在四月底 已經交易過這個鋼廠復產補庫的需求了，目前鋼廠補庫逐漸進入尾聲，目前屬于利好出盡。鋼廠即期現貨利潤走低，下游終端需 求差，對爐料端形成負反饋的壓力。同時在宏觀上，美國處于加息周期，利空以美元計價的大宗商品的價格。鐵礦石補庫驅動在減弱，供給在增多，需求在減弱，并且宏觀向下的壓力在增大。總的來看，鐵礦石價格短期內或超跌反彈，操作上以反彈做空為 主。

供應：澳巴發運量大增291.1萬噸至2591.9萬噸。45港到港量下降152.8萬噸至2120.5萬噸。

需求：247家鋼廠高爐開工率上升0.98%至81.91%。日均鐵水產量升3.17萬噸至236.74萬噸。日均疏港量上升17.89萬噸至315.66 萬噸。 庫存：鋼廠進口礦可用天數減1.6天至37.31天。鋼廠進口礦庫存減348.85萬噸至10846.9萬噸。45港鐵礦石庫存14324.82萬噸， 環比上周-192.68萬噸。港口庫存6連降，去庫速度放緩。

風險因素：成材需求不及預期；環保限產執行情況；國內政策因素；港口庫存累庫情況，海外復產節奏。

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