摘要
據(jù)印度財政部消息， 5月22日印度出臺針對鋼鐵原料及產(chǎn)品的進出口關稅調(diào)整政策。將焦煤、焦炭的進口稅率由2.5％、5％降至0關稅；將寬度在600毫米以上的熱軋、冷軋及涂鍍板卷的出口關稅由0％提高至15％，鐵礦分品類的出口關稅也有不同程度提高。
印度是全球鋼鐵生產(chǎn)重要國家之一，進口原料，出口鋼材的進出口結構跟中國類似。在全球礦產(chǎn)資源供應偏緊的格局下，印度下調(diào)雙焦進口關稅，上調(diào)鐵礦和鋼材出口關稅，其目的主要是保證國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的供應安全，增加其國內(nèi)鋼鐵冶煉利潤。
對于國內(nèi)的黑色金屬供需情況影響依次是：鐵礦>焦炭>成材。國內(nèi)黑色金屬整體估值偏高，往上受到鋼材需求疲軟抑制，而往下受到原料供應偏緊支撐。目前黑色金屬的主要矛盾在于原料的供應，雖然后期原料供應有緩解預期，而本次印度調(diào)整關稅拖累了國內(nèi)原料供應緩解進度。
展望后期，需求端地產(chǎn)尚未企穩(wěn)，同時疫情和雨季干擾，將影響上半年需求釋放強度。后期原料的供應將影響黑色金屬的波動節(jié)奏，近期蒙煤和俄煤供應持續(xù)改善；但鐵礦供應低位，去庫明顯，價格相對堅挺。中期看，需求決定方向，原料供應并非無解，只是時間問題，重點關注原料供應情況。
正文
一
印度調(diào)整進出口關稅
（一）事件介紹
據(jù)印度財政部消息， 5月22日印度出臺針對鋼鐵原料及產(chǎn)品的進出口關稅調(diào)整政策。將焦煤、焦炭的進口稅率由2.5％、5％降至0關稅；將寬度在600毫米以上的熱軋、冷軋及涂鍍板卷的出口關稅由0％提高至15％，鐵礦分品類的出口關稅也有不同程度提高。
（二）對鋼材影響
2020年印度粗鋼產(chǎn)量1億噸，其中半成品和成品鋼材出口1711萬噸，占比17％。其中板材842.5萬噸，長材146.9萬噸。從印度歷年產(chǎn)量和出口情況看，2020年印度出口量和出口占比都偏高，主要是新冠疫情導致印度國內(nèi)需求不足，增加出口所致。
根據(jù)國際鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2019年全球半成品和成品鋼材出口量為4.4億噸，印度出口占比2.9％。以當前印度熱軋855美金出口價格為例，關稅提高15％，出口成本提高128美金至983美金，到歐盟的出口利潤關閉，到美國依然有利潤。印度提高鋼材出口關稅，疊加俄烏沖突影響，將抬升海外鋼材出口價格中樞。但對中國的鋼材定價影響大不。中國鋼材是全球價格洼地，印度鋼材出口性價比不如中國，當前印度鋼材增稅，中國對其出口替代有限，不改變中國鋼材供需寬松的格局。
（三）對鐵礦石影響
1. 印度鐵礦石占我國進口總量4％
印度2020年鐵礦石產(chǎn)量2.038億噸，同比減少12％，占比全球產(chǎn)量9％。近年來，印度鐵礦石出口量總體呈現(xiàn)波動上升的趨勢。2020年，印度鐵礦石出口量為5197.3萬噸，同比增長67％。印度作為中國非主流鐵礦資源的重要供應國家之一，其2020年共向中國出口4466.5萬噸，占中國鐵礦石進口4％。
2. 我國超三成球團礦從印度進口
分品類看，我國從印度進口的鐵礦資源包括球團礦、塊礦以及燒結礦等。從進口占比來看，2021年我國共從印度進口球團礦691.64萬噸、塊礦219萬噸及燒結礦2425.82萬噸。其中，從印度進口的球團礦占比我國球團礦進口量31％，塊礦占比1％，燒結礦占比3％。
可以看出印度球團占中國球團進口量31％，占比較高。從我國球團礦資源進口來源國來看，2021年我國主要從印度、烏克蘭、澳大利亞、巴西及哈薩克斯坦進口，我國從上述國家進口球團礦占比我國球團礦進口總量的31％、17％、9％、9％及8％。
3. 1-4月中國進口印度鐵礦降幅明顯
今年1-4月的數(shù)據(jù)來看，我國共向印度進口536萬噸，同比去年下降1300萬噸，下降幅度明顯。從爐料分類來看，今年1-4月我國共從印度進口球團礦316萬噸，同比上升17萬噸；粗粉194萬噸，同比減少1230萬噸。
由于我國主要從印度進口球團礦資源，考慮到俄烏沖突已經(jīng)對全球球團礦及精粉供應造成下降壓力，印度上調(diào)出口關稅將會導致我國球團及精粉的進口量縮減。近期，澳洲與巴西球團礦發(fā)運量環(huán)比減少，預計短期內(nèi)將對我國進口球團礦的價格造成一定的影響。但由于國產(chǎn)球團礦的替代性及國內(nèi)鋼廠入爐結構的靈活性，印度上調(diào)出口關稅對我國影響比較有限。
