據(jù)印度財(cái)政部消息， 5月22日印度出臺(tái)針對(duì)鋼鐵原料及產(chǎn)品的進(jìn)出口關(guān)稅調(diào)整政策。將焦煤、焦炭的進(jìn)口稅率由2.5％、5％降至0關(guān)稅；將寬度在600毫米以上的熱軋、冷軋及涂鍍板卷的出口關(guān)稅由0％提高至15％，鐵礦分品類的出口關(guān)稅也有不同程度提高。

印度是全球鋼鐵生產(chǎn)重要國(guó)家之一，進(jìn)口原料，出口鋼材的進(jìn)出口結(jié)構(gòu)跟中國(guó)類似。在全球礦產(chǎn)資源供應(yīng)偏緊的格局下，印度下調(diào)雙焦進(jìn)口關(guān)稅，上調(diào)鐵礦和鋼材出口關(guān)稅，其目的主要是保證國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)的供應(yīng)安全，增加其國(guó)內(nèi)鋼鐵冶煉利潤(rùn)。

對(duì)于國(guó)內(nèi)的黑色金屬供需情況影響依次是：鐵礦>焦炭>成材。國(guó)內(nèi)黑色金屬整體估值偏高，往上受到鋼材需求疲軟抑制，而往下受到原料供應(yīng)偏緊支撐。目前黑色金屬的主要矛盾在于原料的供應(yīng)，雖然后期原料供應(yīng)有緩解預(yù)期，而本次印度調(diào)整關(guān)稅拖累了國(guó)內(nèi)原料供應(yīng)緩解進(jìn)度。

展望后期，需求端地產(chǎn)尚未企穩(wěn)，同時(shí)疫情和雨季干擾，將影響上半年需求釋放強(qiáng)度。后期原料的供應(yīng)將影響黑色金屬的波動(dòng)節(jié)奏，近期蒙煤和俄煤供應(yīng)持續(xù)改善；但鐵礦供應(yīng)低位，去庫(kù)明顯，價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。中期看，需求決定方向，原料供應(yīng)并非無(wú)解，只是時(shí)間問(wèn)題，重點(diǎn)關(guān)注原料供應(yīng)情況。

正文

一

印度調(diào)整進(jìn)出口關(guān)稅

（一）事件介紹

據(jù)印度財(cái)政部消息， 5月22日印度出臺(tái)針對(duì)鋼鐵原料及產(chǎn)品的進(jìn)出口關(guān)稅調(diào)整政策。將焦煤、焦炭的進(jìn)口稅率由2.5％、5％降至0關(guān)稅；將寬度在600毫米以上的熱軋、冷軋及涂鍍板卷的出口關(guān)稅由0％提高至15％，鐵礦分品類的出口關(guān)稅也有不同程度提高。

（二）對(duì)鋼材影響

2020年印度粗鋼產(chǎn)量1億噸，其中半成品和成品鋼材出口1711萬(wàn)噸，占比17％。其中板材842.5萬(wàn)噸，長(zhǎng)材146.9萬(wàn)噸。從印度歷年產(chǎn)量和出口情況看，2020年印度出口量和出口占比都偏高，主要是新冠疫情導(dǎo)致印度國(guó)內(nèi)需求不足，增加出口所致。

根據(jù)國(guó)際鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2019年全球半成品和成品鋼材出口量為4.4億噸，印度出口占比2.9％。以當(dāng)前印度熱軋855美金出口價(jià)格為例，關(guān)稅提高15％，出口成本提高128美金至983美金，到歐盟的出口利潤(rùn)關(guān)閉，到美國(guó)依然有利潤(rùn)。印度提高鋼材出口關(guān)稅，疊加俄烏沖突影響，將抬升海外鋼材出口價(jià)格中樞。但對(duì)中國(guó)的鋼材定價(jià)影響大不。中國(guó)鋼材是全球價(jià)格洼地，印度鋼材出口性價(jià)比不如中國(guó)，當(dāng)前印度鋼材增稅，中國(guó)對(duì)其出口替代有限，不改變中國(guó)鋼材供需寬松的格局。