1.礦山業務量增本降，礦銅板塊亮眼

公司毛利顯著增長，續創公司最高單季毛利記錄。公司實現毛利88億元，同比增長69.20%，環比增長23.84%，續創公司最高單季毛利記錄。公司實現毛利率14.1%，同比提升3.04個百分點，環比降低0.85個百分點，毛利大幅同比提升主要受到公司主要產品量價齊升的影響。

礦山銅為公司毛利提升做出顯著貢獻；冶煉板塊金鋅毛利貢獻實現增長。

1）礦山板塊中，除礦山產金銀板塊外，其他板塊均實現環比毛利增長，整體礦山板塊毛利提升9.88億元，其中礦山產銅和鐵精礦板塊分別貢獻了7.55和2.41億毛利增量，主要原因是銅價大漲/鐵精礦量價齊升；

2）整體冶煉板塊毛利提升0.88億元，其中，冶煉金/鋅板塊分別貢獻了1.06/0.97億的毛利增量。

銅價大幅上漲，帶動毛利率和毛利潤顯著提升。銅礦板塊毛利潤環比上升至45.11億元，同比/環比+183.55%/+20.11%，毛利率上升至67.25%，同比/環比+26.27/+4.12pcts。毛利的影響因素有：

1）今年以來銅價逐步走高，公司今年礦產銅均價5.66萬元/噸，環比上升13.38%，影響毛利潤+8.03億元；

2）公司目前重點銅礦項目投產，今年銅礦產量/銷量11.38/11.86萬噸，與一季度基本持平，影響毛利潤-0.32億元；

3）今年礦產銅單位銷售成本1.85萬元/噸，與一季度基本持平，影響毛利潤-0.16億元。

2.重點項目進入收獲期

卡莫阿和Timok地均已建成投產，靜待今年的產量釋放卡莫阿銅礦一期項目建設投產，成為全球品位最高在產超大型銅礦：

根據公司公告和艾芬豪公告，去年，380萬噸/年采選工程主要設備制造完工，陸續送往礦場；

去年，卡庫拉的南北兩條運輸通道完成貫通，并已到達礦床中心銅品位8%以上的礦段；今年，卡莫阿一期第一序列380萬噸/年選礦系統投料試車，并正式啟動銅精礦生產；今年礦山成功產出第一批精礦，并交付至剛果(金)盧阿拉巴銅冶煉廠；今年就一期產品與紫金礦業子公司等簽署50%產量的包銷協議；今年首批銅精礦出口，公司預計將于2021年生產精礦含銅金屬量8-9.5萬噸。

二期項目進行前期的土方和土木工程，預計2022Q3投產：根據艾芬豪和紫金礦業的公告，二期擴建提升產能至760萬噸/年的工作進展順利。

工程設計和采購工作已完成超過80%，所有長周期設備的制造接近完工，大部分設備已運抵現場。項目還同步對建設粗銅和陽極銅冶煉廠進行評估，以進一步降低運輸成本和加工費，并生產硫酸副產品，為剛果(金)旺盛的硫酸市場需求提供增量。公司預計該項目將于2022年第三季度實現投產，一期和二期投產后累積年產高達40萬噸銅。

三期項目融資順利，工程設計工作快速展開。根據艾芬豪的公告，艾芬豪公司發行5億美元可轉債，為提前開始三期提升產能提供明顯可能性。

三期擴建的工程設計正加快研究和展開，公司預計產能將提升至1140萬噸/年，屆時卡莫阿一級銅礦的產量將可達到每年53萬噸銅。一旦項目擴大產能至1900萬噸/年，卡莫阿將成為全球第二大銅礦山，最高年產量將超過80萬噸銅。

Timok銅金礦上礦帶于今年全面試生產：根據公司公告和官網，去年，項目獲得礦山設施建設和采礦工程第一階段許可，全面開工；去年，Timok銅金礦斜坡道與豎井貫通，打通礦石開采通風運輸“大動脈”，成為項目開發的重要里程碑；去年，Timok銅金礦1萬噸/天采選工程碎礦系統聯動試車，為后續安裝工程及聯動貫通創造了良好條件，高品位礦石即將量產。