近日，寧德時代將成為洛陽鉬業(yè)二股東的消息，引起市場廣泛關(guān)注。

????據(jù)悉，洛陽鉬業(yè)是快速成長的全球礦業(yè)巨頭，擁有獨特的產(chǎn)品組合。通過精準(zhǔn)把握礦業(yè)周期，該公司連續(xù)成功實施大手筆并購，從中原山區(qū)的一個小礦企成長為世界礦業(yè)巨頭，僅用了十余年時間。

????從2012年登陸A股市場至2022年十年間，洛陽鉬業(yè)飛速發(fā)展，營業(yè)收入增長約30倍，其中營業(yè)收入從百億元到千億元僅用了四年，2017年實現(xiàn)營收241.48億元正式邁入百億時代，2020年實現(xiàn)營收1129.81億元成功晉級千億時代。

????世界礦業(yè)巨頭是如何快速崛起的？在全球“買買買”有哪些“秘籍”？背后又有哪些精彩故事？未來將如何布局？近日，《證券日報》記者對洛陽鉬業(yè)董事長袁宏林進行采訪。

????資本市場助力崛起

????洛陽鉬業(yè)前身是河南省洛陽市欒川縣一家國有鉬礦企業(yè)，曾一度嚴(yán)重虧損，負債累累。在當(dāng)?shù)卣闹鲗?dǎo)支持下，引入鴻商產(chǎn)業(yè)控股集團有限公司作為戰(zhàn)略投資者，先后經(jīng)過2004年和2012年兩次混合所有制改革，激活了公司發(fā)展動能。2012年10月份在上交所上市，實現(xiàn)A+H兩地上市，自此洛陽鉬業(yè)便進入了“國有引導(dǎo)、民營主導(dǎo)、市場化運作、國際化經(jīng)營”的發(fā)展之路。

????“這十年，我國資本市場快速發(fā)展，服務(wù)實體經(jīng)濟實力不斷增強，我們借力資本市場抓住幾個行業(yè)波動的周期，拿到幾個世界級的礦山資源，為國際化礦業(yè)公司打下基礎(chǔ)。”袁宏林感慨地說，“如果我們國家沒有一個強大有效的資本市場，沒有完善的商業(yè)銀行體系，我們也無法獲得這些好的礦山資源。”

????公開資料顯示，洛陽鉬業(yè)2013年以8.2億美元的價格，收購澳大利亞北帕克斯銅金礦NPM80%權(quán)益；2016年收購巴西的鈮磷業(yè)務(wù)和剛果（金）銅鈷業(yè)務(wù)TFM56%股權(quán)；2017年收購TFM24%股權(quán)，對TFM權(quán)益提升至80%；2018年參股華越鎳鈷30%股權(quán)，布局印尼6萬噸鎳鈷濕法冶煉項目；2020年收購剛果（金）KFM銅鈷礦95%的權(quán)益。

????在袁宏林看來，礦業(yè)是典型的資本密集型產(chǎn)業(yè)，海外并購離不開國家的支持和資本市場的助力。

????據(jù)介紹，2016年洛陽鉬業(yè)同時收購剛果（金）的銅鈷礦和巴西的鈮磷資源時，交割需要53億美元。依靠在資本市場樹立的良好聲譽，在當(dāng)時融資環(huán)境各方面都不好的情況下，洛陽鉬業(yè)依然通過了國家審批。最終，洛陽鉬業(yè)一次性購匯100億元人民幣，完成了這兩個項目的交割，在國際礦業(yè)界樹立了言而有信、具有強大執(zhí)行力的良好形象。

????健康的資產(chǎn)負債表是獲得融資的關(guān)鍵。據(jù)了解，在洛陽鉬業(yè)內(nèi)部，一直強調(diào)“敬畏周期，做好流動性管理”，保持健康的資產(chǎn)負債表，被稱為“永恒的主題”。

????不止如此。據(jù)了解，為了按時完成交割，洛陽鉬業(yè)一般先在銀行貸款，交割后再在資本市場進行股本融資，修復(fù)資產(chǎn)負債表，降低杠桿率。

????根據(jù)公開資料，洛陽鉬業(yè)2013年完成澳大利亞NPM的并購后，2014年發(fā)了49億元的可轉(zhuǎn)債；2016年剛果金和巴西并購?fù)瓿珊螅?017年進行了180億元的定增，以修復(fù)資產(chǎn)負債表，提高公司抵御風(fēng)險的能力。

????通過一次次海外并購，洛陽鉬業(yè)成長為全球領(lǐng)先的銅和白鎢生產(chǎn)商，全球第二大鈷、鈮生產(chǎn)商，也是全球前五大鉬生產(chǎn)商，同時還是巴西第二大磷肥生產(chǎn)商。在洛陽鉬業(yè)看來，這種獨特的產(chǎn)品組合有助于公司穿越市場的牛熊，提升抗風(fēng)險能力。

????逆周期“抄底”

????這十年，洛陽鉬業(yè)取得快速發(fā)展的前提和基礎(chǔ)，是對礦業(yè)公司的本質(zhì)和發(fā)展規(guī)律有著深刻認識。洛陽鉬業(yè)認為，礦業(yè)成本是一切競爭的本源，成本的背后是資源稟賦和高效率低成本的運營管理能力，這是其一切戰(zhàn)略布局的基礎(chǔ)。

????礦業(yè)公司生存的命脈就是必須持續(xù)地布局優(yōu)質(zhì)的資源。2012年登陸A股之初，面對欒川鉬礦資源品位不斷下降的緊迫感，洛陽鉬業(yè)要持續(xù)發(fā)展，就必須去拿高品質(zhì)資源，而海外并購則成了必然選擇。

????近年來，因成功實施多起重大海外并購，交易對手也是國際知名礦企，洛陽鉬業(yè)客觀上積累了豐富的海外并購經(jīng)驗。其中，一個重要原則就是“逆周期收購”。

????“處于周期底部的時候，適時出手，才能以相對較低的價格拿到好資產(chǎn)?！痹炅謴娬{(diào)。

????比如，據(jù)介紹，2015年至2016年，全球大宗商品包括石油價格全線下跌，礦業(yè)整體進入嚴(yán)冬期。全球最大的上市銅生產(chǎn)商自由港公司經(jīng)歷了2014年和2015年連續(xù)兩年虧損，2016年初“最寒冷”的時刻，其市值跌到最低僅44億美元。為改善財務(wù)狀況，自由港公開表示將通過出售資產(chǎn)以償還債務(wù)。洛陽鉬業(yè)抓住機會，從自由港手中獲得了剛果（金）TFM銅鈷礦這一世界級資源。而洛陽鉬業(yè)完成并購不久，鈷價、銅價便迅速上漲，2017年鈷價翻了一番，銅價漲了30%。

????對于并購標(biāo)的，洛陽鉬業(yè)亦有自己的標(biāo)準(zhǔn)，首先，收購成熟在產(chǎn)又有穩(wěn)定現(xiàn)金流且被驗證過的項目；其次，盡可能選擇大的礦業(yè)公司作為交易對手；第三，看成本是否具有競爭優(yōu)勢；第四，要具有一定的體量；第五，選擇與未來經(jīng)濟發(fā)展趨勢緊密相關(guān)，且發(fā)展空間大的礦業(yè)品種。

????探索現(xiàn)代化礦業(yè)模式

????在海外并購的同時，洛陽鉬業(yè)也在逐步探索現(xiàn)代化礦業(yè)公司的新型發(fā)展之路，即構(gòu)建和夯實“礦山+貿(mào)易”的模式，使產(chǎn)業(yè)鏈往下延伸。

????2018年，洛陽鉬業(yè)收購埃珂森IXM的100%股權(quán)。埃珂森是全球第三大金屬貿(mào)易平臺，擁有覆蓋80多個國家的金屬貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)及客戶體系和全球化的物流和倉儲體系。彼時，多家券商發(fā)表研報認為，埃珂森的加入將擴大洛陽鉬業(yè)在資源領(lǐng)域的布局和影響，同時也與其礦業(yè)板塊以及公司的投資融資能力協(xié)同，有利于其創(chuàng)造出一個全新的利潤增長點，增強公司全球行業(yè)競爭力和影響力。

????“把貿(mào)易公司與礦業(yè)結(jié)合起來，是希望將我們礦業(yè)的價值充分釋放。同時，貿(mào)易公司也能給我們提供信息，讓我們知道哪一個品種未來更有前途，讓我們在品種并購以及在礦山擴建的節(jié)奏方面做得更好?！甭尻栥f業(yè)方面解釋道，“通過貿(mào)易公司，我們可以跟下游終端應(yīng)用客戶以及上游礦山企業(yè)進行無縫對接，使我們對全世界的供需情況有更深的了解。”

????據(jù)洛陽鉬業(yè)財報顯示，埃珂森從2019年7月底開始納入公司財務(wù)報表合并范圍，2019年至2021年以及今年上半年分別實現(xiàn)凈利潤2.72億元、7.72億元、8.65億元、6.44億元，已成為洛陽鉬業(yè)新的利潤增長點。得益于此，洛陽鉬業(yè)的營收額從2020年邁入千億時代。

????聚焦新能源金屬

????值得注意的是，洛陽鉬業(yè)趕在新能源汽車產(chǎn)業(yè)徹底爆發(fā)前布局了鋰電池的重要原材料鈷，目前以555萬噸鈷資源量居全球第一，占全球22%份額。2023年，KFM、TFM混合礦的陸續(xù)投產(chǎn)，將形成年產(chǎn)7萬噸鈷的產(chǎn)能，洛陽鉬業(yè)也將成為全球最大的鈷供應(yīng)商。

????洛陽鉬業(yè)對新能源汽車產(chǎn)業(yè)有深入研究。據(jù)悉，2016年洛陽鉬業(yè)在并購TFM時，就確定新能源汽車產(chǎn)業(yè)未來會崛起，而三元電池供應(yīng)鏈中最脆弱的恰恰就是鈷，由此，擁有全世界最好鈷資源的TFM會有潛在的巨大價值。

????對于鋰電池另一重要金屬鋰，市場預(yù)計持續(xù)供不應(yīng)求，鋰價持續(xù)上漲，全球范圍內(nèi)頻繁發(fā)生“搶鋰大戰(zhàn)”。

????對此，袁宏林在接受采訪時強調(diào)：“公司一直看好新能源賽道，對與全球能源轉(zhuǎn)型大趨勢相關(guān)的金屬都密切關(guān)注。但不會盲目扎堆，將堅守自己的并購原則，一旦機會出現(xiàn)的時候就果斷地出手，沒有機會的時候就耐心地等待，精心地準(zhǔn)備。”

????據(jù)透露，根據(jù)未來規(guī)劃，洛陽鉬業(yè)將重點圍繞清潔能源和低碳排放方面進行布局，聚焦新能源金屬領(lǐng)域，并在此領(lǐng)域持續(xù)尋找機會做投入，形成優(yōu)勢和特色。

????此外，值得關(guān)注的是，洛陽鉬業(yè)早在2021年就與寧德時代在新能源金屬資源領(lǐng)域進行全方位合作，寧德時代已通過旗下邦普時代入股KFM。

????9月30日晚，洛陽鉬業(yè)公告宣布，寧德時代將入股公司成為二股東，這將深化雙方的合作，有利于公司進一步拓展產(chǎn)品組合，提升行業(yè)影響力。