赤峰吉隆礦業(yè)股份有限公司于 2012 年借殼 ST 寶龍成功在上交所掛牌上市。2013 年，公司全資子公司完成對(duì)五龍 黃金 100%股權(quán)的收購(gòu)；2014 年，公司收購(gòu)雄風(fēng)稀貴，布局金屬資源綜 合回收利用業(yè)務(wù)；2015 年，公司收購(gòu)廣源科技 55%股權(quán)，進(jìn)一步加碼 回收業(yè)務(wù)；2018 年，公司收購(gòu)老撾 Sepon 銅金礦；2019 年，公司控股 股東將瀚豐礦業(yè)鉛鋅礦成功注入上市公司，布局鉛鋅采選業(yè)務(wù)；2020 年，公司確定“以金為主”的發(fā)展戰(zhàn)略，并完成雄風(fēng)環(huán)保 100%股權(quán)的 公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓；2021 年，公司以現(xiàn)金方式收購(gòu)加拿大金星資源 62%股 權(quán)，取得加納 Wassa 金礦控制權(quán)。

管理層礦業(yè)領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富

李金陽(yáng)女士為公司實(shí)際控制人。截至 2022 年 4 月，公司控股股東及實(shí) 際控制人李金陽(yáng)女士直接持有公司 11.19%股份，同時(shí)李金陽(yáng)女士與瀚 豐中興、趙桂香、趙桂媛為一致行動(dòng)人，合計(jì)持有公司 16.54%股份。

王建華先生擔(dān)任公司董事長(zhǎng)，擁有豐富的海外并購(gòu)與管理經(jīng)驗(yàn)，將為公 司資源擴(kuò)張?zhí)峁┯辛ΡＵ稀?018 年 9 月王建華先生被聘為公司董事，并由董事會(huì)授權(quán)，主持公 司聯(lián)席辦公會(huì)，2019 年 12 月至今任公司董事長(zhǎng)。王建華先生具有 管理大型企業(yè)集團(tuán)的能力和豐富經(jīng)驗(yàn)，在礦業(yè)界乃至企業(yè)界具有較 高的知名度和威望，曾任山東黃金董事長(zhǎng)、黨委書記等職，于 2013 年 2 月退休；2013 年 6 月至 2016 年 12 月，任紫金礦業(yè)公司董事、 總裁；2017 年 4 月至 2018 年 5 月任云南白藥公司董事長(zhǎng)；2018 年 7 月至 2019 年 12 月，任赤峰黃金董事，聯(lián)席辦公會(huì)主席；2019 年 12 月 21 日至今，任赤峰黃金董事長(zhǎng)。

王建華先生在任職紫金礦業(yè)期間，曾主導(dǎo)了諾頓金田、科盧韋齊銅礦、卡莫阿銅礦、波格拉金礦等國(guó)內(nèi)外礦山的并購(gòu)，這些礦山已經(jīng)成為紫金礦業(yè)業(yè)績(jī)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。自王建華先生擔(dān)任董事長(zhǎng)以來(lái)，公司通過(guò)實(shí)施海外并購(gòu)，不僅獲得了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和資源儲(chǔ)備，而且獲得了國(guó)際先進(jìn)的技術(shù)和礦山管理方法、管理模式以及國(guó)際化人才隊(duì)伍，為公司可持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

業(yè)績(jī)壓制因素逐漸消除，公司盈利能力有望持續(xù)改善

受非經(jīng)常性因素?cái)_動(dòng)， 2019-2021 年公司業(yè)績(jī)有所波動(dòng)，今年開(kāi)始陸 續(xù)回歸正常。2019 年，由于公司控股股東將瀚豐礦業(yè)鉛鋅礦成功注入上 市公司，公司在采礦業(yè)的營(yíng)業(yè)收入同比增加 460.06%，營(yíng)業(yè)收入大幅提 升。2020 年，一方面，資源綜合回收業(yè)務(wù)受環(huán)保等政策影響，整體開(kāi)工 率不足，另一方面，公司確定“以金為主”的發(fā)展戰(zhàn)略，因而于 2020 年 7 月公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓雄風(fēng)環(huán)保，并于 2020 年 12 月剝離完成，導(dǎo)致公司 2020 年?duì)I業(yè)收入同比下降 24.89%。2021 年，由于老撾項(xiàng)目受到疫情 影響，對(duì)原材料供應(yīng)與人員流動(dòng)上形成制約，導(dǎo)致老撾項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù) 期，直接影響到老撾全年產(chǎn)量目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，從而壓制公司營(yíng)收與業(yè)績(jī)。

截至 2021 年底，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 37.83 億元，同比下降 17.01%，2019 年以來(lái) CAGR 為-21.04%，歸母凈利潤(rùn)為 5.83 億元，比 2020 年下降了 25.69%。隨著疫情逐步得到有效控制，擾動(dòng)因素逐漸移除。截至 2022 年 H1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 30.46 億元，同比增加 82.12%，實(shí)現(xiàn)歸母凈 利潤(rùn) 4.11 億元，同比增加 2.50%。

聚焦“以金為主”的發(fā)展戰(zhàn)略.營(yíng)收結(jié)構(gòu)：2022 年 H1，黃金、電解銅與廢舊電子拆解在營(yíng)業(yè)收入 上貢獻(xiàn)分別為 25.22、2.52、1.56 億元，分別占全年?duì)I業(yè)收入的 82.80%、8.27%、5.12%。毛利結(jié)構(gòu)：2022 年 H1，黃金、電解銅分別貢獻(xiàn)毛利 10.47、1.30 億元，分別占全年毛利的 81.92%、10.17%。

期間費(fèi)用水平穩(wěn)定，公司整體毛利率持續(xù)攀升.公司三費(fèi)相對(duì)穩(wěn)定。2021 年，公司三項(xiàng)費(fèi)用總額達(dá)到 1.49 億元， 同比下降 41.57%，其中銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用分別為 0.008、2.35 億元，同比下降 94.89%、27.72%。管理費(fèi)用減少主要系于雄風(fēng)環(huán) 保不再納入合并范圍，并且五龍礦業(yè)無(wú)形資產(chǎn)攤銷減少，銷售費(fèi)用 減少主要系于萬(wàn)象礦業(yè)電解銅產(chǎn)量減少，從而相應(yīng)的運(yùn)費(fèi)減少。從 費(fèi)用率來(lái)看，公司銷售費(fèi)用率相對(duì)穩(wěn)定，管理費(fèi)用率總體呈現(xiàn)下行 趨勢(shì)。2022 年 H1，由于公司并購(gòu)金星資源涉及的相關(guān)費(fèi)用及金星 資源納入合并范圍，導(dǎo)致管理費(fèi)用同比增長(zhǎng) 398.75%至 2.40 億元。

2020 年，公司剝離全資子公司雄風(fēng)環(huán)保，盈利能力明顯抬升，其中 凈利率水平上升至 18.07%，增加 14.62pcts，2021 年受老撾項(xiàng)目 建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期影響，公司凈利率下降至 16.23%，隨著疫情緩 和及公司老撾礦山配套項(xiàng)目的完善，公司盈利能力進(jìn)一步修復(fù)。 2022 年 H1 公司銷售毛利率、銷售凈利率分別為 41.95%、15.49%。