赤峰吉隆礦業股份有限公司于 2012 年借殼 ST 寶龍成功在上交所掛牌上市。2013 年，公司全資子公司完成對五龍 黃金 100%股權的收購；2014 年，公司收購雄風稀貴，布局金屬資源綜 合回收利用業務；2015 年，公司收購廣源科技 55%股權，進一步加碼 回收業務；2018 年，公司收購老撾 Sepon 銅金礦；2019 年，公司控股 股東將瀚豐礦業鉛鋅礦成功注入上市公司，布局鉛鋅采選業務；2020 年，公司確定“以金為主”的發展戰略，并完成雄風環保 100%股權的 公開掛牌轉讓；2021 年，公司以現金方式收購加拿大金星資源 62%股 權，取得加納 Wassa 金礦控制權。

管理層礦業領域經驗豐富

李金陽女士為公司實際控制人。截至 2022 年 4 月，公司控股股東及實 際控制人李金陽女士直接持有公司 11.19%股份，同時李金陽女士與瀚 豐中興、趙桂香、趙桂媛為一致行動人，合計持有公司 16.54%股份。

王建華先生擔任公司董事長，擁有豐富的海外并購與管理經驗，將為公 司資源擴張提供有力保障。2018 年 9 月王建華先生被聘為公司董事，并由董事會授權，主持公 司聯席辦公會，2019 年 12 月至今任公司董事長。王建華先生具有 管理大型企業集團的能力和豐富經驗，在礦業界乃至企業界具有較 高的知名度和威望，曾任山東黃金董事長、黨委書記等職，于 2013 年 2 月退休；2013 年 6 月至 2016 年 12 月，任紫金礦業公司董事、 總裁；2017 年 4 月至 2018 年 5 月任云南白藥公司董事長；2018 年 7 月至 2019 年 12 月，任赤峰黃金董事，聯席辦公會主席；2019 年 12 月 21 日至今，任赤峰黃金董事長。

王建華先生在任職紫金礦業期間，曾主導了諾頓金田、科盧韋齊銅礦、卡莫阿銅礦、波格拉金礦等國內外礦山的并購，這些礦山已經成為紫金礦業業績的主要增長點。自王建華先生擔任董事長以來，公司通過實施海外并購，不僅獲得了優質資產和資源儲備，而且獲得了國際先進的技術和礦山管理方法、管理模式以及國際化人才隊伍，為公司可持續發展奠定了基礎。

業績壓制因素逐漸消除，公司盈利能力有望持續改善

受非經常性因素擾動， 2019-2021 年公司業績有所波動，今年開始陸 續回歸正常。2019 年，由于公司控股股東將瀚豐礦業鉛鋅礦成功注入上 市公司，公司在采礦業的營業收入同比增加 460.06%，營業收入大幅提 升。2020 年，一方面，資源綜合回收業務受環保等政策影響，整體開工 率不足，另一方面，公司確定“以金為主”的發展戰略，因而于 2020 年 7 月公開掛牌轉讓雄風環保，并于 2020 年 12 月剝離完成，導致公司 2020 年營業收入同比下降 24.89%。2021 年，由于老撾項目受到疫情 影響，對原材料供應與人員流動上形成制約，導致老撾項目建設不及預 期，直接影響到老撾全年產量目標的實現，從而壓制公司營收與業績。

截至 2021 年底，公司實現營收 37.83 億元，同比下降 17.01%，2019 年以來 CAGR 為-21.04%，歸母凈利潤為 5.83 億元，比 2020 年下降了 25.69%。隨著疫情逐步得到有效控制，擾動因素逐漸移除。截至 2022 年 H1，公司實現營業收入 30.46 億元，同比增加 82.12%，實現歸母凈 利潤 4.11 億元，同比增加 2.50%。

聚焦“以金為主”的發展戰略.營收結構：2022 年 H1，黃金、電解銅與廢舊電子拆解在營業收入 上貢獻分別為 25.22、2.52、1.56 億元，分別占全年營業收入的 82.80%、8.27%、5.12%。毛利結構：2022 年 H1，黃金、電解銅分別貢獻毛利 10.47、1.30 億元，分別占全年毛利的 81.92%、10.17%。

期間費用水平穩定，公司整體毛利率持續攀升.公司三費相對穩定。2021 年，公司三項費用總額達到 1.49 億元， 同比下降 41.57%，其中銷售費用、管理費用分別為 0.008、2.35 億元，同比下降 94.89%、27.72%。管理費用減少主要系于雄風環 保不再納入合并范圍，并且五龍礦業無形資產攤銷減少，銷售費用 減少主要系于萬象礦業電解銅產量減少，從而相應的運費減少。從 費用率來看，公司銷售費用率相對穩定，管理費用率總體呈現下行 趨勢。2022 年 H1，由于公司并購金星資源涉及的相關費用及金星 資源納入合并范圍，導致管理費用同比增長 398.75%至 2.40 億元。

2020 年，公司剝離全資子公司雄風環保，盈利能力明顯抬升，其中 凈利率水平上升至 18.07%，增加 14.62pcts，2021 年受老撾項目 建設進度不及預期影響，公司凈利率下降至 16.23%，隨著疫情緩 和及公司老撾礦山配套項目的完善，公司盈利能力進一步修復。 2022 年 H1 公司銷售毛利率、銷售凈利率分別為 41.95%、15.49%。