供應端，下半年主流礦山環比供應或有增量，而非主流礦和國產礦下半年環比減量有限。需求端，國內房地產行業下行勢頭未改尚未企穩，弱勢難改，需等待保交樓等政策逐步發力；基建數據比較亮眼，未來幾個月基建投資增速將持續走強。但國內基建行業對成材需求遠不及房地產行業，只能對沖部分房地產的下行壓力，無法完全消除影響。且在四季度還有采暖季限產，屆時鐵水產量將從年內高位逐步下降。所以預計四季度下游需求疲軟，鐵礦石需求很難有明顯提振。