紫金礦業集團股份有限公司是一家在全球范圍內從事銅、金、鋅、鋰等金屬礦產資源勘查、開發及工程設計、技術應用研究的大型跨國礦業集團。在中國15個省（區）和海外14個國家擁有重要礦業投資項目，是中國最大的礦產銅、礦產金生產企業。

紫金的礦山分布：

逆周期收購：

紫金礦業上市以來，眼光獨到，在行業周期低點、價值低估位置低成本收購，同時低品位礦山開發經驗成熟。通過逆周期收購和低品位礦開發，紫金礦業不斷奠定了國內礦企龍頭的地位。

銅礦并購時間點

金礦并購時間點

儲量和產能：

截至2021年底，公司銅資源量6277萬噸，儲量2033萬噸；金資源量2373噸，儲量792噸；鋅資源量961.8萬噸，儲量455.4萬噸。公司正加速進軍新能源新材料領域，擁有阿根廷3Q鹽湖鋰礦、西藏拉果錯鹽湖鋰礦、湖南道縣湘源硬巖鋰多金屬礦等項目，整體碳酸鋰當量資源量達1207萬噸，約居全球主要鋰企資源量前10位，遠景規劃碳酸鋰當量年產能12萬噸以上，為公司成為全球重要鋰生產商奠定基礎。

銅——國內最大的礦產銅企業

國內：儲量：截至2021年，國內銅礦儲量2701.3萬噸，紫金銅礦儲量2032.8萬噸，占國內總儲量的75.25%。 產量：2021年，國內礦產銅產量185.47萬噸，紫金礦產銅產量58.4萬噸，占國內總產量的31.49%。

國際：全球銅礦儲量約8.7億噸，紫金約占全球儲量的2.3%；礦銅產量約2116.1萬噸，紫金約占全球產量的2.3%。

金——國內最大的礦產金企業

國內：儲量：截至2021年，國內金礦儲量1927.37噸，紫金金礦儲量792.15噸，占國內總儲量的41.1%。 產量：2021年，國內礦產金產量258.09噸，紫金礦產金產量47.5噸，占國內總產量的18.4%。

國際：全球金礦產量約3560.66噸，紫金約占全球產量的1.3%。

鋅：

儲量：截至2021年，國內鋅礦儲量3094.83萬噸，紫金鋅礦儲量455.40萬噸，占國內總儲量的14.71%。 產量：2021年，國內礦產鋅產量315.96萬噸，紫金礦產金產量39.6萬噸，占國內總產量的12.53%。

鋰：

資源量：整體碳酸鋰當量資源量1207萬噸，約居全球主要鋰企資源量前10位，遠景規劃碳酸鋰年產量12萬噸以上。

主要項目：阿根廷3Q鹽湖鋰計劃2023年底前完成投產，產量2萬噸LCE；西藏拉果錯鹽湖鋰礦（一期2萬噸LCE、二期5萬噸LCE）、湖南道縣湘源硬巖鋰多金屬礦（初步規劃年產6-7萬噸LCE）正加快實施建設開發。

營收、毛利率及成本：

2022年預計實現營業收入約2700億元、同比增長約20%，歸母凈利潤約200億元、同比增長約27.61%，扣非凈利潤約195億元、同比增長32.82%；礦產銅85.9萬噸、同比增長47.09%，礦產金55.9噸、同比增長17.68%，礦產鋅（鉛）44.2萬噸、同比增長1.84%。

2021年年報顯示，礦產銅、金、鋅營收分別為283.1、159.2、56.4億元，毛利率分別為66.05%、49.46%、27%，對應毛利分別為187、78.7、27億元。

礦產銅：

2021年年報顯示，公司礦產銅58.42萬噸、同比增長28.83%，營收283.1億元，毛利率66.05%，成本18194元/噸、同比下降9.46%。

礦產金：

2021年年報顯示，公司礦產金47.5噸、同比增長15.85%，營收159.2億元，毛利率49.46%，成本176.22元/克。

礦產鋅：

2021年年報顯示，公司礦產鋅39.6萬噸、同比增長15.87%，營收56.4億元，毛利率47.87%，成本7369元/噸、同比上升12.16%。

紫金礦業是國內銅、金行業龍頭，礦產銅、礦產金產量持續增長，且公司積極布局鋰資源，轉型能源金屬。

這個時間點關注紫金，主要是想研究銅的供給變化。供給端：2014年后資本開支低迷，預計2022-2023年全球銅供給增速4%，2024年增速在2%左右。需求端：新能源逐漸成為需求邊際影響最大下游，預計22-25年新能源需求CAGR為27.1%，傳統需求邊際復蘇下，預計2022-2024年全球銅需求增速2.1%/3.9%/4.7%。全球加息減緩下，新能源需求增長，有望驅動銅價迎來長期上漲周期。