紫金礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司是一家在全球范圍內(nèi)從事銅、金、鋅、鋰等金屬礦產(chǎn)資源勘查、開發(fā)及工程設(shè)計(jì)、技術(shù)應(yīng)用研究的大型跨國礦業(yè)集團(tuán)。在中國15個(gè)省（區(qū)）和海外14個(gè)國家擁有重要礦業(yè)投資項(xiàng)目，是中國最大的礦產(chǎn)銅、礦產(chǎn)金生產(chǎn)企業(yè)。

紫金的礦山分布：

逆周期收購：

紫金礦業(yè)上市以來，眼光獨(dú)到，在行業(yè)周期低點(diǎn)、價(jià)值低估位置低成本收購，同時(shí)低品位礦山開發(fā)經(jīng)驗(yàn)成熟。通過逆周期收購和低品位礦開發(fā)，紫金礦業(yè)不斷奠定了國內(nèi)礦企龍頭的地位。

銅礦并購時(shí)間點(diǎn)

金礦并購時(shí)間點(diǎn)

儲(chǔ)量和產(chǎn)能：

截至2021年底，公司銅資源量6277萬噸，儲(chǔ)量2033萬噸；金資源量2373噸，儲(chǔ)量792噸；鋅資源量961.8萬噸，儲(chǔ)量455.4萬噸。公司正加速進(jìn)軍新能源新材料領(lǐng)域，擁有阿根廷3Q鹽湖鋰礦、西藏拉果錯(cuò)鹽湖鋰礦、湖南道縣湘源硬巖鋰多金屬礦等項(xiàng)目，整體碳酸鋰當(dāng)量資源量達(dá)1207萬噸，約居全球主要鋰企資源量前10位，遠(yuǎn)景規(guī)劃碳酸鋰當(dāng)量年產(chǎn)能12萬噸以上，為公司成為全球重要鋰生產(chǎn)商奠定基礎(chǔ)。

銅——國內(nèi)最大的礦產(chǎn)銅企業(yè)

國內(nèi)：儲(chǔ)量：截至2021年，國內(nèi)銅礦儲(chǔ)量2701.3萬噸，紫金銅礦儲(chǔ)量2032.8萬噸，占國內(nèi)總儲(chǔ)量的75.25%。 產(chǎn)量：2021年，國內(nèi)礦產(chǎn)銅產(chǎn)量185.47萬噸，紫金礦產(chǎn)銅產(chǎn)量58.4萬噸，占國內(nèi)總產(chǎn)量的31.49%。

國際：全球銅礦儲(chǔ)量約8.7億噸，紫金約占全球儲(chǔ)量的2.3%；礦銅產(chǎn)量約2116.1萬噸，紫金約占全球產(chǎn)量的2.3%。

金——國內(nèi)最大的礦產(chǎn)金企業(yè)

國內(nèi)：儲(chǔ)量：截至2021年，國內(nèi)金礦儲(chǔ)量1927.37噸，紫金金礦儲(chǔ)量792.15噸，占國內(nèi)總儲(chǔ)量的41.1%。 產(chǎn)量：2021年，國內(nèi)礦產(chǎn)金產(chǎn)量258.09噸，紫金礦產(chǎn)金產(chǎn)量47.5噸，占國內(nèi)總產(chǎn)量的18.4%。

國際：全球金礦產(chǎn)量約3560.66噸，紫金約占全球產(chǎn)量的1.3%。

鋅：

儲(chǔ)量：截至2021年，國內(nèi)鋅礦儲(chǔ)量3094.83萬噸，紫金鋅礦儲(chǔ)量455.40萬噸，占國內(nèi)總儲(chǔ)量的14.71%。 產(chǎn)量：2021年，國內(nèi)礦產(chǎn)鋅產(chǎn)量315.96萬噸，紫金礦產(chǎn)金產(chǎn)量39.6萬噸，占國內(nèi)總產(chǎn)量的12.53%。

鋰：

資源量：整體碳酸鋰當(dāng)量資源量1207萬噸，約居全球主要鋰企資源量前10位，遠(yuǎn)景規(guī)劃碳酸鋰年產(chǎn)量12萬噸以上。

主要項(xiàng)目：阿根廷3Q鹽湖鋰計(jì)劃2023年底前完成投產(chǎn)，產(chǎn)量2萬噸LCE；西藏拉果錯(cuò)鹽湖鋰礦（一期2萬噸LCE、二期5萬噸LCE）、湖南道縣湘源硬巖鋰多金屬礦（初步規(guī)劃年產(chǎn)6-7萬噸LCE）正加快實(shí)施建設(shè)開發(fā)。

營收、毛利率及成本：

2022年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約2700億元、同比增長約20%，歸母凈利潤約200億元、同比增長約27.61%，扣非凈利潤約195億元、同比增長32.82%；礦產(chǎn)銅85.9萬噸、同比增長47.09%，礦產(chǎn)金55.9噸、同比增長17.68%，礦產(chǎn)鋅（鉛）44.2萬噸、同比增長1.84%。

2021年年報(bào)顯示，礦產(chǎn)銅、金、鋅營收分別為283.1、159.2、56.4億元，毛利率分別為66.05%、49.46%、27%，對(duì)應(yīng)毛利分別為187、78.7、27億元。

礦產(chǎn)銅：

2021年年報(bào)顯示，公司礦產(chǎn)銅58.42萬噸、同比增長28.83%，營收283.1億元，毛利率66.05%，成本18194元/噸、同比下降9.46%。

礦產(chǎn)金：

2021年年報(bào)顯示，公司礦產(chǎn)金47.5噸、同比增長15.85%，營收159.2億元，毛利率49.46%，成本176.22元/克。

礦產(chǎn)鋅：

2021年年報(bào)顯示，公司礦產(chǎn)鋅39.6萬噸、同比增長15.87%，營收56.4億元，毛利率47.87%，成本7369元/噸、同比上升12.16%。

紫金礦業(yè)是國內(nèi)銅、金行業(yè)龍頭，礦產(chǎn)銅、礦產(chǎn)金產(chǎn)量持續(xù)增長，且公司積極布局鋰資源，轉(zhuǎn)型能源金屬。

這個(gè)時(shí)間點(diǎn)關(guān)注紫金，主要是想研究銅的供給變化。供給端：2014年后資本開支低迷，預(yù)計(jì)2022-2023年全球銅供給增速4%，2024年增速在2%左右。需求端：新能源逐漸成為需求邊際影響最大下游，預(yù)計(jì)22-25年新能源需求CAGR為27.1%，傳統(tǒng)需求邊際復(fù)蘇下，預(yù)計(jì)2022-2024年全球銅需求增速2.1%/3.9%/4.7%。全球加息減緩下，新能源需求增長，有望驅(qū)動(dòng)銅價(jià)迎來長期上漲周期。