1. 需求：2022年開(kāi)局，粗鋼整體需求表現(xiàn)不及預(yù)期，由于去年上半年基數(shù)較高，今年一、二季度增長(zhǎng)壓力較大，目前我們測(cè)算粗鋼二季度實(shí)際消費(fèi)同比降6.8%。

　　2. 供應(yīng)：按照最新的發(fā)改委指導(dǎo)文件，鋼鐵行業(yè)2022年粗鋼產(chǎn)量要求同比下降，目前市場(chǎng)預(yù)測(cè)減量在2000-2500萬(wàn)噸；3. 進(jìn)出口：2021年上半年海外制造業(yè)庫(kù)存處于低位，特別是二季度出口需求大幅提升，在2021年5月以及8月先后兩次進(jìn)行關(guān)稅以及出口退稅的調(diào)整，導(dǎo)致下半年出口量下降，全年粗鋼實(shí)現(xiàn)凈出口，增幅達(dá)144%。預(yù)計(jì)2022年我國(guó)粗鋼或延續(xù)凈出口狀態(tài)，較2021年增1.7%左右。

　　4. 供需矛盾：1-5月粗鋼產(chǎn)量同比下降3068萬(wàn)噸左右，若全年產(chǎn)量要求同比下降2000萬(wàn)噸，后期增量空間比較小，產(chǎn)量峰值應(yīng)該就在二季度，后期環(huán)比會(huì)處于下降走勢(shì)。

　　5. 結(jié)論：二季度需求受疫情拖累，釋放預(yù)期持續(xù)拖延，供需基本面偏弱運(yùn)行，庫(kù)存去化速度明顯放緩，鋼價(jià)承壓調(diào)整，但是從今年穩(wěn)增長(zhǎng)的主線持續(xù)強(qiáng)化，后期需求將會(huì)逐步恢復(fù)，在產(chǎn)量下降以及疫情好轉(zhuǎn)下游趕工的情況下，下半年整體會(huì)呈現(xiàn)去庫(kù)走勢(shì)，淡季特征較往年比并不明顯，首先，6、7月份可能會(huì)走出現(xiàn)淡季降庫(kù)的節(jié)奏，另外，房地產(chǎn)投資可能會(huì)在四季度轉(zhuǎn)正，存在逆季節(jié)加速去庫(kù)的可能。根據(jù)平衡表測(cè)算，粗鋼的年度實(shí)際消費(fèi)下降2.3%，年末增庫(kù)300萬(wàn)噸左右，增幅在8.3%左右。

　　鐵礦平衡表解讀及結(jié)論

　　1. 供應(yīng)：受俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)，印度、伊朗調(diào)整關(guān)稅評(píng)估，2022年進(jìn)口礦供應(yīng)下調(diào)2000萬(wàn)噸，國(guó)產(chǎn)礦增2-3%，約600萬(wàn)噸；2. 國(guó)內(nèi)需求：全年呈現(xiàn)前高后低的走勢(shì)，全年鐵平衡產(chǎn)量是232萬(wàn)噸，Q2鐵水產(chǎn)量回到255萬(wàn)噸的水平，處于年內(nèi)峰值；H2隨著降產(chǎn)政策的落實(shí)，日均產(chǎn)量將回到224-225的水平。

　　3. 庫(kù)存結(jié)果：全年按照鐵平衡測(cè)算，在總供應(yīng)降1400萬(wàn)噸的水平下，生鐵平衡產(chǎn)量在232萬(wàn)噸就可以達(dá)到平庫(kù)走勢(shì)，Q3庫(kù)存將現(xiàn)拐點(diǎn)，但累庫(kù)程度不及2021年，預(yù)計(jì)Q3全口徑鐵元素庫(kù)存環(huán)比二季度增896萬(wàn)噸左右；年末全口徑鐵元素庫(kù)存較2021年末降1151萬(wàn)噸。