今年以來，中國鋼鐵產(chǎn)量和需求雙雙下滑，鐵礦石需求不斷降溫。工業(yè)和信息化部數(shù)據(jù)顯示，上半年全國粗鋼產(chǎn)量5.27億噸，同比下降6.5%。據(jù)興業(yè)期貨測算，在國內(nèi)壓減粗鋼產(chǎn)量3000萬噸的前提下，2022年全球鐵礦石需求將同比減少7200萬噸至8000萬噸，而供應(yīng)減量為5300萬噸至6300萬噸，市場供應(yīng)過剩格局較為明確。

供需失衡背景下，鐵礦石價格低迷，多家鐵礦石生產(chǎn)商感到經(jīng)營壓力。數(shù)據(jù)顯示，鐵礦石現(xiàn)貨價格從去年7月約1500元/噸的高點一路下滑，目前僅740元/噸，價格已然“腰斬”。

淡水河谷、力拓、FMG、必和必拓被稱作世界四大鐵礦石巨頭。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會的一份研究報告顯示，這四大鐵礦石巨頭控制全球70%左右的供應(yīng)量。在此背景下，四大鐵礦石巨頭近期業(yè)績?nèi)绾危磥硭麄兊倪\營策略是怎樣的？

必和必拓：利潤率達65%，創(chuàng)歷史新高

2022年上半年，必和必拓的經(jīng)營利潤達341億美元，較去年同期增長34%。當(dāng)期持續(xù)性經(jīng)營業(yè)務(wù)息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）為406億美元，利潤率達到65%，創(chuàng)下歷史新高。

受益于強勁的煤炭和銅礦價格以及集團嚴格的成本控制，集團持續(xù)性經(jīng)營業(yè)務(wù)產(chǎn)生的經(jīng)營凈現(xiàn)金流達293億美元，自由現(xiàn)金流達243億美元。所有經(jīng)營業(yè)務(wù)的可分配利潤為309億美元，當(dāng)期可分配利潤為238億美元，同比增長39%。

其中，西澳鐵礦（WAIO）銷售額和自由現(xiàn)金流雙雙創(chuàng)下歷史新紀錄。西澳鐵礦運營可靠穩(wěn)健，已連續(xù)三年實現(xiàn)了創(chuàng)紀錄的銷售額（按100%計算）。目前，南坡鐵礦（South Flank）達產(chǎn)進度快于原計劃。

與此同時，埃斯康迪達（Escondida）銅礦產(chǎn)量創(chuàng)紀錄水平，選礦廠的平均產(chǎn)量也接近創(chuàng)記錄水平。

必和必拓執(zhí)行嚴格有序的資本配置，凈債務(wù)從2021年的6月30日的41億美元降至3億美元。并在持續(xù)性經(jīng)營業(yè)務(wù)的資本及勘探支出為61億美元。預(yù)計2023和2024財年的資本和勘探支出約為76億美元和90億美元。

目前，Jansen鉀肥一期建設(shè)項目正在按計劃穩(wěn)步進行。集團正在努力將該項目的一期投產(chǎn)時間提前至2026年，并正在評估項目二期建設(shè)提前的可能方案。

值得注意的是，必和必拓已經(jīng)上調(diào)西澳鐵礦的中期產(chǎn)量指導(dǎo)目標至超過3億噸/年，且正在評估年產(chǎn)3.3億噸的擴產(chǎn)方案。

在資源勘探方面，必和必拓表示將繼續(xù)推進在一些國家的銅礦勘探作業(yè)，以及在加拿大和澳大利亞的鎳礦勘探項目。

力拓：營收同比下降10%，凈利潤同比下降28%

2022年上半年營收同比下降10%至297.75億美元，低于市場預(yù)期的301.11億美元；凈利潤同比下降28%至89.08億美元；每股盈余5.327美元，低于市場預(yù)期的5.58美元。力拓宣布中期股息為每股2.67美元，而去年同期股息為每股5.61美元（其中包括一筆一次性的特別股息）。

首席執(zhí)行官石道成表示，“市場環(huán)境變得更具挑戰(zhàn)性。我們的運營和增長項目繼續(xù)受到大量意外缺勤、勞動力市場緊張、投入成本上升和供應(yīng)鏈中斷的影響。”

2022上半年，庫戴德利鐵礦項目交付了首批礦石，預(yù)計該項目將在2023年達到4300萬噸年產(chǎn)能。在完成對阿根廷Rincon鋰礦項目的收購后，董事會已批準1.9億美元用于開發(fā)一個小型的電池級碳酸鋰工廠，年產(chǎn)量為3000噸，在2024年實現(xiàn)首次可銷售生產(chǎn)。在奧尤陶勒蓋的Hugo North地下銅金礦啟動作業(yè)，完成了兩個放礦漏斗的爆破。目前，地下作業(yè)仍在繼續(xù)推進，項目預(yù)計在2023年上半年可實現(xiàn)持續(xù)生產(chǎn)。

展望未來，力拓預(yù)計在2022的資本投資約為75億美元（之前為80億美元）；在2023年和2024年為90億至100億美元，其中包括每年投資多達30億美元用于增長的投資。每年還包括約35億美元的維持性資本投資，其中每年約15億美元用于皮爾巴拉鐵礦；預(yù)計在2022年下半年的有效稅率約為30%。

淡水河谷：收益不及預(yù)期，同比大幅下降

受鐵礦石價格跌跌不休以及成本攀升影響，淡水河谷二季度收益不及預(yù)期。

第二季度，淡水河谷調(diào)整后EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）為55.34億美元，環(huán)比減少8.4億美元，調(diào)整后EBITDA利潤率達到47%，這一數(shù)字低于分析師平均預(yù)估的63.2億美元，更是遠低于一年前錄得的創(chuàng)紀錄收益。上半年淡水河谷EBITDA為114.03億美元。

根據(jù)報告，截至2022年6月30日，淡水河谷的租賃負債總額為126.08億美元，環(huán)比減少了14.07億美元；總負債凈額減少至185.58億美元，主要是因為巴西雷亞爾貶值。在資產(chǎn)組合優(yōu)化方面，淡水河谷第二季度完成了中西系統(tǒng)鐵礦石、錳和物流資產(chǎn)的出售，與東國制鋼、浦項制鐵、安賽樂米塔爾就出售佩森鋼鐵公司（CSP）簽訂了具有約束力的協(xié)議。

淡水河谷二季度平均鐵礦石銷售價格同比下降了31%，而由于匯率波動以及物流和燃料價格上漲，其離岸現(xiàn)金成本上升了11%。不過，盡管市場動蕩，淡水河谷仍在積極向投資者提供回報。該公司表示，9月份將向股東返還約30億美元。此外，今年第一季度，該公司還宣布了83億美元的回購計劃。

第二季度，淡水河谷鐵礦石產(chǎn)量達到7410萬噸，環(huán)比增長17%，同比下降1.2%。2022上半年，淡水河谷鐵礦石總產(chǎn)量為1.37億噸，同比下降3.7%。

淡水河谷在報告中解釋稱，第二季度鐵礦石產(chǎn)量環(huán)比增長主要由于澳大利亞東南部系統(tǒng)、南部系統(tǒng)進入旱季后業(yè)績企穩(wěn)；北部系統(tǒng)的鐵礦石產(chǎn)量環(huán)比增長4%也得益于天氣恢復(fù)正常，但馬德拉港海運碼頭在第二季度通過料堆混勻作業(yè)調(diào)整鐵礦石水分含量，依舊對該系統(tǒng)的鐵礦石生產(chǎn)造成一定影響。淡水河谷在7月中旬下調(diào)了年度鐵礦石指導(dǎo)產(chǎn)量。經(jīng)過修改后的年度鐵礦石指導(dǎo)產(chǎn)量為3.1億噸至3.2億噸，此前為3.2億噸至3.35億噸。

FMG集團：凈利潤同比減少40%，仍為史上第二高

FMG集團2022財年年報顯示，其在2022財年實現(xiàn)了1.89億噸的鐵礦石發(fā)貨量及鐵礦石成交量，創(chuàng)歷史新高。然而，由于鐵礦石基準價格和實際平均價格的下降，集團2022財年銷售收入為174億美元，比2021財年下降22%。

與銷售收入減少一致，F(xiàn)MG集團在2022財年的盈利水平大幅下滑。其中，基本息稅折舊攤銷前利潤為106億美元，比2021財年減少了36%，基本息稅折舊攤銷前利潤率為61%，2021財年為73%。集團在2022財年實現(xiàn)62億美元的稅后凈利潤，為史上第二高，但仍較2021財年減少40%。

FMG集團相關(guān)負責(zé)人在2022財年業(yè)績報告會上表示，未來，全球宏觀經(jīng)濟仍存在諸多不確定性。其中，中國港口鐵礦石庫存量偏低，也是潛在的機會。而全球經(jīng)濟增長面臨挑戰(zhàn)，通貨膨脹水平或影響鋼鐵需求。

“中國仍是集團的核心市場，因為其擁有世界50%以上的鋼鐵產(chǎn)量。但我們將繼續(xù)探索其他市場的機會，包括東南亞經(jīng)濟體等。”FMG集團相關(guān)負責(zé)人表示。