2023年2月2日藏格礦業(yè)（000408）（000408）發(fā)布公告稱成都匯陽投資顧問有限公司張琳、華西證券（002926）研究所溫佳貝 金浩楠、西部證券（002673）研發(fā)中心曾俊暉、西南證券重慶第三分公司陳曉雪、光大證券研究所趙乃迪、財通證券（601108）股份有限公司陳奕彤、廈門財富管理顧問有限公司戴俊清、投資者于2023年1月30日調(diào)研我司。
具體內(nèi)容如下：
問：麻米錯鹽湖資源狀況和碳酸鋰生產(chǎn)成本怎么樣？
答：麻米錯鹽湖位于西藏自治區(qū)阿里地區(qū)改則縣麻米鄉(xiāng)境內(nèi)，礦區(qū)面積115.36平方公里，屬硫酸鎂亞鹽型鹵水，液體鹵水礦的資源量主體是湖表鹵水，氯化鋰儲量約250.11萬噸，折碳酸鋰約217.74萬噸，平均品位氯化鋰5,645mg/L，達到了大型鹽湖礦床規(guī)模。麻米錯鹽湖資源稟賦好，鹵水中的鋰濃度高，而且以湖表鹵水為主，可以直接采集湖表鹵水進入生產(chǎn)環(huán)節(jié)。初步測算單噸銷售成本控制在2.5萬元以內(nèi)。
問：對于碳酸鋰的價格市場出現(xiàn)分歧，公司對后續(xù)鋰價怎么看？
答：公司碳酸鋰單噸銷售成本控制在3萬元左右，具有很強的成本優(yōu)勢，我們更多的是關(guān)注新能源產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈價值鏈的持續(xù)穩(wěn)定，良性循環(huán)。所以公司更多的注重技術(shù)工藝的優(yōu)化提升，生產(chǎn)更多更好的碳酸鋰產(chǎn)品。至于價格，主要跟隨市場行情的變化進行相應的調(diào)整。
問：公司后續(xù)有沒有收購麻米措礦業(yè)股權(quán)的規(guī)劃？
答：根據(jù)公司于2021年10月9日披露的《關(guān)于與產(chǎn)業(yè)基金簽署鹽湖鋰礦投資開發(fā)項目之戰(zhàn)略合作協(xié)議的公告》中所述“鑒于甲方在鹽湖提鋰技術(shù)、團隊以及經(jīng)營管理方面具有的領(lǐng)先地位，乙方同意乙方所投資包括麻米措礦業(yè)在內(nèi)的所有鹽湖鋰礦企業(yè)在正式投產(chǎn)后，甲方及其關(guān)聯(lián)公司對乙方持有的各鹽湖鋰礦企業(yè)的股權(quán)具有優(yōu)先收購權(quán)。”根據(jù)戰(zhàn)略合作協(xié)議，藏格礦業(yè)成功收購乙方股權(quán)后，持股比例將擴大至50%及以上。
問：麻米錯鹽湖一期預期的最新資本開支是多少？跟之前相比是否有所下降？
答：麻米錯鹽湖首期5萬噸碳酸鋰項目規(guī)劃總投資約40億元，較最初規(guī)劃投資增加了5億元。主要是考慮到西藏地理環(huán)境和高原生態(tài)的特殊性，再加上麻米錯鹽湖位于西藏阿里改則縣，距離遠，材料運輸成本較高等因素。
問：麻米錯鹽湖首期即規(guī)劃建設5萬噸碳酸鋰產(chǎn)能規(guī)模，公司的優(yōu)勢有哪些？
答：首先，麻米錯鹽湖提鋰項目人才儲備充分，所有的生產(chǎn)人員都參與過藏格鋰業(yè)萬噸碳酸鋰工業(yè)生產(chǎn)線建設、運營環(huán)節(jié)，有豐富的實操經(jīng)驗和過硬的專業(yè)技術(shù)。其次，針對麻米錯鹽湖的技術(shù)方案和鹽湖提鋰裝置是在總結(jié)藏格鋰業(yè)多年的運行經(jīng)驗基礎上進行設計和選型，保證了設計方案的成熟性和設備的可靠性，有效規(guī)避了技術(shù)和工程風險，確保項目順利建成投產(chǎn)。第三，項目建設的領(lǐng)軍人物是鹽湖提鋰技術(shù)的提出者和推廣者，有著豐富的大型項目建設和生產(chǎn)經(jīng)驗。
問：最新的碳酸鋰銷售價格以及對2023年碳酸鋰價格的預期？
答：公司主要參考亞洲金屬網(wǎng)報價，結(jié)合周邊碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)價格執(zhí)行情況，進行合理的定價，目前銷售價格穩(wěn)定在45-50萬元/噸之間。多方機構(gòu)預測2023年碳酸鋰供需仍會維持緊平衡狀態(tài)，考慮到礦山資源的審批流程、新工藝的工程化、地緣政治因素影響以及疫情擾動等，都會增加項目投產(chǎn)的不確定性，實際供需格局可能更為樂觀，2023年鋰價預計仍將高位震蕩。
問：察爾汗鹽湖的吸附和膜法工藝，后端鋰的飽和鹵水是全部回到前端進行循環(huán)嗎？后續(xù)是否有考慮用萃取法來做這部分鹵水的回收？回收率怎么樣?
答：在碳酸鋰生產(chǎn)過程中，會產(chǎn)生大量沉鋰母液（屬碳酸鹽型鹵水），約占碳酸鋰產(chǎn)量的10-15%，其鋰含量較高（Li1.5g/L），如何經(jīng)濟有效地收沉鋰母液中的鋰，對碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)具有十分重要的意義。公司自主開發(fā)的新型離心萃取技術(shù)，可直接將沉鋰母液中的鋰提取出來，鋰萃取收率達到95%以上。改變了過去將沉鋰母液流前端循環(huán)，從而大大地縮短了收周期。綜合收率達到90%以上。
藏格礦業(yè)（000408）主營業(yè)務：礦產(chǎn)資源(非煤礦山)開采、投資與投資管理、貿(mào)易、鉀肥、碳酸鋰、化肥生產(chǎn)銷售等業(yè)務氯化鉀,碳酸鋰
藏格礦業(yè)2022三季報顯示，公司主營收入57.13億元，同比上升172.11%；歸母凈利潤41.66億元，同比上升404.89%；扣非凈利潤41.71億元，同比上升507.26%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入22.03億元，同比上升120.82%；單季度歸母凈利潤17.69億元，同比上升366.02%；單季度扣非凈利潤17.78億元，同比上升368.22%；負債率9.65%，投資收益5.43億元，財務費用-2371.91萬元，毛利率84.35%。
該股最近90天內(nèi)共有3家機構(gòu)給出評級，買入評級2家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為35.8。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流入7916.41萬，融資余額增加；融券凈流入6653.92萬，融券余額增加。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，估值分析工具顯示，藏格礦業(yè)（000408）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河良好，盈利能力較差，營收成長性一般。財務相對健康，須關(guān)注的財務指標包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率。該股好公司指標3星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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