一. 洛陽鉬業：“資源升維+提質增效”，國際化礦業巨頭再次起航

洛陽鉬業以鉬鎢生產起家，逐步拓展銅鈷金鈮磷等多種金屬及資源上游開發、延伸能源金屬材料和礦業貿易，通過國際化擴張實現多品種資源、貿易平臺化布局。

公司在全球范圍內擁有 4 大生產基地：中國鉬鎢、剛果（金）銅鈷、澳洲銅金和巴西鈮磷業務，目前已經發展為全球最大白鎢生產商、第二大鈷鈮生產商、前七大鉬生產商、領先的銅 生產商及巴西第二大磷肥生產商。

公司在該階段順利實現海外多項優質標的收購，一舉成為國際領先的多品種金屬生產商。

? 2019 年至今：拓展鎳鈷新能源材料領域，加碼 KFM 銅鈷礦鞏固剛果金銅鈷資源優勢地位。

1）2019 年公司瞄準新能源領域，由全資子公司洛鉬控股收購沃源控股100%股份，取得華越鎳鈷（印尼）項目 21%的權益并增持至 30%，自此開始布局能源金屬產業鏈；

2）同年公司完成了對礦業貿易公司 IXM 的收購，基本金屬貿易業務位居全球前三。實現在礦端開發冶煉基礎上并行礦產貿易業務來實現產銷閉環，協同效應優勢顯現；

3）2020 年繼續加碼礦產資源，以 5.5 億美元收購剛果（金）KFM 銅鈷礦 95%權益，與 TFM 礦山協同效應顯著。

當年公司鉬生產位居全球前七，鈷生產量全球第二；2021 年 4 月以 1.375 億美元向寧德時代子公司邦普時代轉讓香港 KFM25%股權（相當于轉讓 KFM 銅鈷礦 23.75%權益），2021 年普華永道澳大利亞發布的《全球礦業報告 2021》中，公司市值排名第 15 位。

1.1 海外礦山資源多維收購，逆周期部署攻守兼備

公司控股股東鴻商產業控股集團持有 24.69%的權益。

鴻商產業控股集團創立于 1998 年，2003 年組建為專業產業投資控股集團，于泳作為鴻商集團董事長兼總經理，為洛陽鉬業實際控制人。

2004 年鴻商集團在洛陽市委市政府的支持下參股洛陽鉬業，通過兩次“混改”成為公司控股股東，此后主導公司銅鈷和鈮磷業務的并購過程，并力推公司建立市場化經營管理體制機制，推行低成本戰略。

近期公司實際控制人重金布局下游光伏產業鏈，與公司能源金屬資源及冶煉業務具備較好協同性；2021年 12 月 23 日，鴻商集團宣布買入 5.95 億股顆粒硅龍頭保利協鑫能源股份，平均股價為 2.49 港元/股，共耗資 14.82 億港元，取得保利協鑫能源配售股份總額中的 29.21%份額。

旗下子公司主要涉及礦石采選冶煉、礦產貿易、設備研發和金屬回收業務，礦端資源業務體量處行業領先地位。

公司通過構建獨特而多元化的產品組合，最大化獲得價格周期輪動的收益：鎳、鈷作為戰略金屬應用在新能源領域，鈮受周期性波動影響小，擁有巴西磷礦供應主導權，形成以中國鉬鎢、剛果（金）銅鈷、澳洲銅金、巴西鈮磷和印尼鎳鈷為主要生產基地的戰略性布局，并通過收購 IXM 貿易公司實現產銷閉環。

① 鉬鎢板塊：境內子公司主要從事有色金屬鉬鎢的采、選、冶等礦山采掘及加工業務，目前重點開采的三道莊鉬礦是全球原生鉬礦田中最大的在產單體鎢礦山，合營子公司富川礦業擁有的上房溝鉬礦品位高達 0.14%，此外控股子公司新疆洛鉬擁有新疆哈密東戈壁鉬礦的探礦權，公司目前是全球前七大鉬生產商之一和最大的白鎢礦生產商。

② 銅鈷/銅金板塊：境外子公司 Tenke Fungurume Mining S.A.（TFM）在剛果（金）境內開采銅鈷礦并加工銷售，其中 TFM 銅鈷礦是全球范圍內儲量最大、品位最高的銅鈷礦之一；2020 年收購的剛果（金）KFM 銅鈷礦石平均品位高，具備巨大勘探潛力，并通過與寧德時代建立新能源金屬戰略伙伴關系，鞏固公司在能源金屬的地位；子公司 CMOC Mining Pty Limited.負責公司在澳洲銅金項目的采選工作，公司已經成為全球第二大鈷生產商和全球領先銅生產商。

③ 鈮磷板塊：境外子公司 CMOC Brasil 從事巴西鈮磷業務，于巴西運營的鈮磷礦區儲量豐富，擁有品位高達 0.94%的鈮礦資源和巴西品位最高（12.52%）的磷資源，公司是全球第二大鈮生產商和巴西第二大磷肥生產商。

④ 鎳鈷板塊：公司持續加碼新能源行業稀有資源布局，2019 年旗下子公司洛鉬控股收購沃源控股 100%股份，2020 年公司通過沃源控股持有華越鎳鈷（印尼）30%的權益，華越鎳鈷（印尼）擁有年產 6 萬噸鎳金屬量的紅土鎳礦項目，項目已于 2021 年底建成試產。

鎳鈷板塊預順應新能源景氣趨勢，將成為公司未來主要增長極，輔助公司搭乘全球能源行業轉型快車。