近期，全球白銀市場持續升溫，銀價攀升至十余年來新高。受地緣政治緊張、美元走軟以及全球制造業復蘇等因素推動，貴金屬投資需求回暖，墨西哥這一世界主要白銀生產國，正站在新一輪資源紅利與結構調整的風口之上。

　　銀價飆升提振礦業板塊

　　根據世界白銀協會發布的《2025年全球白銀調查報告》，2024年白銀供需持續處于結構性緊張局面，地上庫存逐步消耗。上周開始，國際銀價加速上漲，6月9日，COMEX白銀期貨價格一度突破每盎司37美元，創下自2012年2月以來的新高。

　　市場避險情緒升溫推動貴金屬需求增加，特別是在全球經濟面臨下行壓力、美聯儲政策不確定性加劇、美國財政赤字擴大等背景下，投資者對黃金和白銀的配置意愿顯著上升。4月下旬開始，此前一路連創新高的黃金暫時“歇腳”，進入高位整理階段。近日，偏離正常區間已久的金銀比迎來修復，白銀價格強勢補漲。

　　受此提振，墨西哥證券交易所上市的礦業企業股價也紛紛上揚。資源巨頭Pe?oles公司股價近日上漲逾10%，刷新歷史紀錄；其子公司Fresnillo在倫敦股市的表現同樣強勁，漲幅近5%。評級機構標準普爾已將Pe?oles的信用展望從“負面”上調至“穩定”。

　　墨西哥集團（Grupo México）也在一季度財報中披露，得益于銅與白銀價格大幅上漲，其凈利潤同比增長17%，至10.9億美元，遠超市場預期。這一增長主要得益于金屬價格走高與生產成本控制。

　　工業需求與投資需求分化明顯

　　雖然白銀整體需求在2024年同比略降3%，但結構性變化值得關注。世界白銀協會數據顯示，2024年工業用銀增長4%，達到6.805億盎司，主要受電動汽車、5G通信設備、半導體等行業帶動。

　　工業領域對白銀的需求連續創下新高。其中，光伏發電仍是推動白銀消費的關鍵因素。然而，太陽能光伏用銀的統計存在分歧。世界白銀協會報告預測2025年光伏需求為1.957億盎司，而蒙特利爾銀行資本市場預測為2.61億盎司，差距高達33%。

　　世界白銀協會報告認為，隨著TOPCon（隧穿氧化層鈍化接觸技術）等先進光伏技術的普及，每塊太陽能電池板的用銀量較傳統技術減少50%。但蒙特利爾銀行資本市場指出，自2016年以來，國際能源署持續低估太陽能增長速度。太陽能自2011年以來年均增長率達20%，預計將持續至2030年。因此，太陽能整體需求將遠超節銀技術的影響。

　　蒙特利爾銀行資本市場分析師表示，雖然一些國家（尤其是美國）將試圖通過對中國實施反傾銷政策支持本地產業，但大多數國家仍會選擇質優價廉的中國面板，快速擴張清潔能源的機會將難以抵擋。因此，太陽能市場在可預見的未來內將不受需求限制。

　　與工業需求形成對比的是傳統領域需求持續下滑。銀幣和銀條的投資需求在2024年下降22%，銀器與攝影用銀也出現不同程度萎縮。然而值得注意的是，白銀ETF（交易所交易產品）的投資并未納入總體需求統計。若考慮ETF的凈流入，2024年全球白銀市場實際供需缺口高達2.105億盎司，為歷史第二高；2025年預計缺口仍將達1.876億盎司。

　　墨西哥的挑戰與機遇

　　墨西哥礦業工程師、冶金師和地質師協會（AIMMGM）表示，墨西哥已連續16年蟬聯全球白銀生產第一大國地位，鞏固了其在全球白銀市場的地位。據世界白銀協會，2024年墨西哥白銀產量貢獻顯著，較上年增產超過380萬盎司，占據北美地區產量增長的主導地位。

　　作為全球第一大白銀生產國，墨西哥面臨“雙重機遇”：一方面，銀價上漲顯著提升出口收益和財政收入；另一方面，全球制造業鏈條正在重構，光伏、電動汽車和高端電子制造業對貴金屬原材料的依賴日益加深。

　　與此同時，墨西哥也面臨挑戰。一是本國礦業基礎設施老化，部分礦區產能難以快速釋放；二是美國對金屬進口的關稅政策不確定性增加，影響區域供應鏈穩定；三是環保法規日趨嚴格，對傳統開采模式提出更高要求。

　　分析人士指出，墨西哥應抓住全球能源結構轉型契機，強化對銀礦資源的可持續開發，提升冶煉與初級加工能力，推動附加值產業鏈布局，特別是在光伏和儲能產業中拓展本地化配套。中長期看，墨西哥有望在全球銀市話語權中扮演更具戰略性的角色。（新華財經）